国都期货-焦煤焦炭晨报：成材库存高压，煤焦弱势震荡-200306

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　　操作建议
　　焦炭：受疫情扩散至境外影响，由外向内的风险传导出现，境外疫情防控力度有限，全球经济下行压力较大。国内为了有效缓解经济下行压力，扩大基建规模再次被提上日程，市场对未来的需求预期好转。从基本面上看，上周焦企产能利用率大幅上升恢复至正常水平，前期焦煤供应偏紧格局有所缓解，焦炭减产力度放缓，未来在原料供应不出现再度收紧情况下，焦炭供应端对价格的影响开始逐步减弱。而下游需求在宏观好转，叠加国内疫情出现好转后，市场预期较为乐观，但是当下成材库存压力较大，钢厂采购原料动力不足，导致焦炭价格走弱。未来在钢材库存出现明显去化前，需求依旧不乐观。综合而言，焦炭供应紧缺的情况将会持续缓解，而境外疫情爆发与下游库存高位是对焦炭的利空，一旦下游需求承接缓慢，可能会造成钢厂生产利润下滑甚至是亏损，建议在下游库存出现下滑前保持多单回避，空单持有。
　　焦煤：目前国内疫情开始好转，为了弥补疫情期间损失，基建项目频频出台拉动经济，导致前期市场对未来下游乐观情绪升温，而疫情影响扩大至境外，由外向内的风险加大，全球政策开始走向宽松对冲疫情风险。从基本面上看，目前国内运力紧张情况开始缓解，上游煤矿加快复工，国内煤炭供应上开始出现偏紧缓和迹象，蒙煤方面由于疫情影响由原定3月2日通关延迟至3月中旬，外煤供应依旧偏紧。而下游方面，虽然刚需维持较好，但是以下游库存不断累积为基础，未来下游库存消化不及时，将会导致钢厂向原料端挤压利润。短期终端成交正在逐步恢复，钢厂库存累积速度降低，黑色需求基建刺激下转向乐观，未来仍需观察下游开工的情况与库存去化程度。综合而言，随着国内疫情好转，煤矿供应紧张的情况有所缓解，需求在政策刺激下预期向好，短期高库存情况下难言乐观，近期市场对焦煤观点分歧较大，盘面宽幅震荡，建议观望。