天风证券-医药生物行业：深化医保改革，完善医保支付将促进终端需求释放-200306

《天风证券-医药生物行业：深化医保改革，完善医保支付将促进终端需求释放-200306（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-医药生物行业：深化医保改革，完善医保支付将促进终端需求释放-200306（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　《关于深化医疗保障制度改革的意见》发布，医保改革再加速
　　中共中央、国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》，《意见》的发展目标指出，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务。到2030年，全面建成以基本医疗保险为主体的多层次医疗保障制度体系，实现更好保障病有所医的目标。《意见》就完善公平适度的待遇保障机制、健全稳健可持续的筹资运行机制、建立管用高效的医保支付机制、健全严密有力的基金监管机制、协同推进医药服务供给侧改革、优化医疗保障公共管理服务等方面给出了具体内容。
　　我们认为，通过医保制度的深化改革，将有望进一步加强和完善医保支付能力，有助于保障相关药品和医疗服务的终端需求释放。
　　完善医保目录动态调整机制，利好创新药及其产业链
　　《意见》指出要健全医保目录动态调整机制，完善医保准入谈判制度，建立医保药品、诊疗项目、医用耗材评价规则和指标体系，健全退出机制。我们认为，医保支付将以临床价值为导向，目录的动态调整有助于医保继续“腾笼换鸟”，满足临床需求、具备高临床价值的创新药有望继续受益于后续医保谈判，医保端加持将成为未来创新药放量的有力保障，建议关注有新产品或新适应症获批预期的相关创新药企业及其受益的创新药产业链：恒瑞医药、贝达药业、中国生物制药、药明康德、凯莱英、泰格医药等。
　　深化药品、医用耗材集采制度改革，考验企业产品梯队及一体化能力
　　《意见》指出深化药品、医用耗材集中带量采购制度改革。坚持招采合一、量价挂钩，全面实行药品、医用耗材集中带量采购。以医保支付为基础，建立招标、采购、交易、结算、监督一体化的省级招标采购平台，推进构建区域性、全国性联盟采购机制，推进医保基金与医药企业直接结算，完善医保支付标准与集中采购价格协同机制。我们认为，在医保控费的背景下带量采购后续会继续成为一种常态，新常态下产品的竞争格局将成为重要的议价能力，长期来看需要关注企业的产品核心竞争力，从当前竞争角度看：仿制药价格搏杀将是趋势，企业需要用产品管线和产品梯队去对冲单个品种可能的大幅降价的风险，以应对未来新常态下可能出现的药品持续降价压力；此外，企业需要加强对上游的成本管控，原料药制剂一体化有望使得企业在竞争中胜出。建议关注具备仿制药梯队、原料-制剂一体化的企业：中国生物制药、科伦药业、华海药业等；上游原料议价能力提升，建议关注富祥股份、普洛药业等相关原料药标的。
　　推动职工医保个人账户改革，强调“互联网+医疗”重要作用
　　《意见》提出创新医保协议管理，将符合条件的医药机构纳入医保协议管理范围，支持“互联网+医疗”等新服务模式发展。建立健全跨区域就医协议管理机制。我们认为“互联网+医疗”后续将得到医保支持，关键一环有望突破，有望实现更为蓬勃的发展，药店优质企业以及药品信息化及供应链体系的企业有望受益；《意见》提出逐步将门诊医疗费用纳入基本医疗保险统筹基金支付范围，改革职工基本医疗保险个人账户，建立健全门诊共济保障机制，我们认为对药店行业影响大，将促进行业持续规范的发展，推动行业优胜劣汰，利于药店龙头优质企业发展。重点关注信息化药品供应链龙头九州通和药店领域龙头企业益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。
　　风险提示：医保改革政策落地低于预期，“互联网+医疗”医保对接低于预期