信达证券-石油开采行业每周油气：美国天然气库存年内或创新高！-200306

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　　根据美国能源信息管理署（EIA）2月发布的《短期能源展望》预测，今年下半年美国本土天然气库存量将达创记录新高。2019-2020年度冬季采暖季(2019年11月1日至2020年3月31日)结束时，美国本土48个州的天然气库存量将达1.935Tcf，比过去五年的平均水平高12%，主要原因是冬季气温偏高和天然气保持强劲高产。据EIA预测，2020年天然气补充季（4月1日至10月31日）结束后，美国本土天然气总库存量有望达到4.029Tcf，创下有记录以来的最高月度库存量水平。
　　需求端，美国2019-2020年相对温暖的气候（暖冬）致使采暖季天然气提取量减少，导致天然气库存量下降不及预期，价格承压。美国2019-2020年度冬季采暖季可能成为继2015-2016年度采暖季（同为暖冬）后天然气提取量最少的供暖季。2019-2020年度采暖季开始时（2019年10月31日），美国天然气总库存量为3.725Tcf，根据EIA预测，截至2020年3月末，本供暖季天然气提取量累计为1.79Tcf，较2018-2019年度采暖季同比下降约12%。
　　供给端，2019年度美国干天然气产量及天然气出口量（特别是液化天然气）的同比上升也对天然气库存量造成影响。2019年前10个月，美国干天然气产量比2018年的创记录水平高出9%，对墨西哥的管道天然气出口量同比增长8.5%，2019年全年液化天然气出口量同比增长约69%。2019年10月11日，美国天然气总库存量超过前五年平均水平（Previous FiveYear Average，衡量天然气库存量水平的重要指标），这是自2017年年中以来天然气总库存量首超前五年平均水平。
　　天然气库存注入与提取平衡了消费的季节性及其他波动。冬季对天然气需求最为旺盛，主要用于居民生活与商业活动供暖；夏季对天然气的需求则主要集中于发电领域，因为空调制冷需求的增加推高了电力需求。
　　EIA预计，伴随着天然气价格和原油价格持续低迷，天然气钻机开采活动及与石油钻机相关的天然气开采活动的积极性将被削弱，导致今年年内天然气产量将从2019年峰值处滑落。但是，即使考虑干天然气产量下降、电力行业天然气消耗增加、天然气出口增长等可能情况，2020年内美国天然气库存量仍有望再次超过前五年平均水平。
　　相关上市公司：新奥股份(600803.SH)、深圳燃气(601139.SH)、杰瑞股份(002353.SZ)、石化机械(000852.SZ)等。
　　风险因素：极端天气、能源政策等因素对天然气价格有较大干扰。