兴业证券-银行业：同业存单周报-200306

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，三月第一周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为91%、76%、63%、56%。AA级存单发行达成率有所上升，AAA、AA+、AA-级存单发行达成率有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为92%、81%、92%。农商行存单发行达成率有所上升，股份行和城商行存单发行达成率有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，三月第一周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、15bps、42bps、87bps、136bps、185bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为41bps、47bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：三月第一周各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.57%，3个月2.77%，6个月2.92%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率涨跌不一，涨跌幅分别为-9bps、-1bps、+2bps。
　　不同银行类别发行利率:三月第一周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：农商行1年期同业存单发行利率涨幅（+23bps）居前，股份行3个月期同业存单发行利率跌幅（-14bps）居前。
　　发行数量：三月第一周发行同业存单869款，融资5123亿元，发行规模较上周下降。截至2020年3月6日，存量同业存单15,620款，共计107,466亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，三月第一周，1个月、3个月和9个月期同业存单发行占比上升，6个月和1年期同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为31.0%。
　　发行主体结构：与前一周相比，三月第一周发行同业存单的商业银行中，城商行和农商行发行占比上升，国有银行和股份行发行占比下降。
　　发行银行：三月第一周，上海浦东发展银行发行同业存单309亿元占据首位，上海银行发行211亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2019年12月底，在上海清算所托管的存单总额为107,239亿元，较上月上升。其中，广义基金持有56,151亿元，占比52.4%，较上月上升；商业银行持有44,390亿元，占比41.4%，较上月下降；非银机构及其他持有6,699亿元，占比6.2%，较上月下降。
　　银行持有概况：农商行持有存单17,198亿元，占比38.7%，较上月上升；国有商业银行持有存单9,595亿元，占比21.6%，较上月上升；城商行持有存单5,203亿元，占比11.7%，较上月上升；政策行持有存单4,514亿元，占比10.2%，较上月下降；股份行持有存单3,495亿元，占比7.9%，较上月上升。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露