国海证券-传媒行业周报：关注院线产业链布局时点-200307

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　　投资要点：
　　市场综述：本周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别5.35%、5.48和5.86%。细分到传媒各子行业来看，所有细分子板块均上涨，涨幅居前为电子商务指数、互联网营销指数，周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为天龙集团、中广天择、利欧股份，分别上涨46%、30%、22%；跌幅Top3分别为游族网络、世纪天鸿、完美世界，跌幅分别为15%、12%、6%。
　　本周观点更新：我们在上周指出《政策护航行业发展调整中现布局是时点》，上周文化传媒各指数均呈现上涨态势，本周，我们重点提及院线产业链的布局时点。引起下跌原因多种，我们需看该下跌的核心原因是否是持续性的影响。客观看，疫情在中国国内影响的恐慌情绪渐释放，企业逐步复工。院线端，针对当前电影业票房归零、现金流中断、支出压力高企等情况，各地区（如广东分配资金4888万元，扶持影院1337家；广东省电影局统计数据显示，2019年全年，广东累计票房达89.55亿元，占全国13.96%；中共浙江省委宣传部印发《关于积极应对疫情推动文化企业平稳健康发展的意见》，提出要支持影视产业发展）。
　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐横店影视中信出版、新经典、光线传媒、奥飞娱乐。奥飞娱乐发布2020年股票期权激励计划（草案）（2020年3月3日公司推出1034万份股票期权，8.46元/份，提振其未来三年主业发展信心）；新经典旗下作品《你当像鸟飞往你的山》等荣登京东图书2月文学榜首，持续优质作品打造能力在排名中凸显；院线产业链中从电影到院线均有望受益疫情后消费的回暖，大片的定档与院线的回暖相辅相成，可关注光线传媒、横店影视。
　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。