中泰证券-大学生工资增长赶不上农民工？~“红利”背后的结构性失业-200221

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　　投资要点
　　近几年，我国劳动力市场呈现出的一些特征挺有意思：一方面是“民工荒”时常出现，薪酬过万的月嫂供不应求；另一方面是应届大学毕业生每年都面临“最难就业季”，甚至出现“毕业就失业”的现象。根据麦可思的调研数据，过去这些年大学生的工资涨幅越来越赶不上农民工，花三年时间读研带来的收入增长，比不上直接本科毕业就工作三年带来的收入增幅。如何理解这些现象？
　　在经济的转型阶段，“工程师红利”的概念越来越火，我们不否认教育带来的积极作用，但“大学生”多就一定意味着“工程师”多吗？就一定能够释放出“红利”吗？根据我们分析，虽然我国大学毕业生很多，但工程师数量并不多，要实现从大学生到工程师的转化，似乎还需要其它方面的机制调整。本文我们重点讨论我国就业市场面临的一些结构性问题。
　　1、大学生的工资增长，赶不上农民工？过去十多年，我国每年大学毕业生数量从500万以下提高到接近800万，而农民工每年新增数量从1000万以上降至不足200万。工厂招工越来越难，大学生找工作也越来越难。2009年时大学毕业生工资是农民工的1.7倍，而截至2018年底，二者差距收窄到了1.4倍以内。
　　2、大学生就业难：是否供过于求？2015年以来我国本科就业率开始缓慢回落；2017年以来，高职高专就业率开始反超本科生。与此同时，教育带来的工资溢价也越来越低，花3年时间读研带来的工资提升幅度，比不上3年工作经验带来的工资涨幅。即便如此，依然没能挡住“考研大军”，每年国考和省考人数也居高不下，而这一现象折射出的也是大学生就业市场的压力之大。
　　3、民工逐渐变老：谁来工厂接力？近几年农民工数量增速大幅放缓，背后主要是我国劳动年龄人口连续6年负增长。农民工的老龄化也在快速加深，我国40岁以上的农民工占比从2008年的30%快速升至2018年的47.9%。长期来看，我国经济肯定会实现转型，告别“世界工厂”的模式。但短期内，农民工快速退出劳动力大军，大学生很难弥补部分缺口，也会带来结构问题。
　　4、大学生多工程师少：改革才能释放“红利”。我国大学生很多，但工程师数量并不多，反而有些稀缺。与我国的高等教育入学率相比，我国研发人员占比明显偏低，说明我国大学生向科研人员的转化率不高。尽管我国研发投入占比没有其它主要经济体高，但并不是研发人员少的限制因素。大学生转化成工程师，发挥出红利来，还是要从别的机制改革上着手。否则大学生就业难和农民工“用工荒”的问题依然会同时存在。
　　风险提示：政策变动、经济下行。