华西证券-荣盛发展-002146-疫情冲击销售，拿地态度谨慎-200307

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　　事件概述
　　荣盛发展发布2月经营简报，2020年2月公司实现销售金额11.2亿元，销售面积12.1万平方米。
　　疫情拖累销售，静待市场回稳
　　公司2月单月实现销售金额11.2亿元，同比增速-76.1%；单月销售面积12.1万平方米，同比增速-72.4%；单月销售均价为9224.4元/平方米，同比增速-13.2%。受疫情影响，公司2月销售规模大幅下滑，在克而瑞销售排行榜中位列第34位，我们预计随着疫情得到有效的控制，各级积极复工，三月房地产市场有望逐步回稳，公司的整体销售也将恢复往常。
　　拿地力度减小，聚焦核心都市圈
　　公司2月在池州新获取1个项目，新增土地总计容建面3.97万平方米，同比增速-95.7%，环比增速-94.3%；单月拿地总价为0.17亿元，同比增速-99%，环比增速-98.6%，占当月销售金额的1.5%，投资较为谨慎。从区域分布来看，公司新增土储主要位于长三角；从城市能级上来看，公司新增土储位于三四线城市。综合来看，公司拿地依旧围绕在重点都市圈。
　　投资建议
　　荣盛发展业绩稳定增长，销售保持韧性，财务状况改善，融资渠道多样。我们维持前期预测不变，预计公司19-21年EPS为2.23、2.73、3.36元，对应PE为4.0/3.3/2.7倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情发展的不确定性，销售不及预期。