新时代证券-公用事业及环保行业周报：构建现代环境治理体系，支撑环保行业健康发展-200308

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　　投资组合及调整
　　本周（2020年3月2日-2020年3月6日，下同），在环保政策催化下，建议投资者重点关注环保行业的投资标的。推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；三峡入主带来投资机会，未来将深度参与长江大保护工作的国祯环保；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；中长期煤炭供需将呈现相对宽松格局，具有规模优势以及更高的煤价弹性的华能国际。
　　本周投资主题：
　　环保：《关于构建现代环境治理体系的指导意见》正式发布，《意见》明确了政府企业公众权责，鼓励多元参与，有望支撑环保行业长期健康发展。在严格落实“谁污染、谁付费”政策导向以及“污染者付费+第三方治理”等价格付费机制之下，环保企业盈利能力得到有力保证。再加上补偿处理成本并合理盈利原则的完善，以及财税支持和国家绿色发展基金的金融扶持，环保产业有望迎来大规模扩张。建议投资者关注环保行情投资机会：推荐水处理龙头碧水源和水环境综合治理商博世科；环卫龙头龙马环卫和环境装备龙头盈峰环境；危废龙头东江环保和大固废产业不断推进的瀚蓝环境；土壤修复、固废多业务协同发展的高能环境；
　　电力：本周复工正在加速，6大发电集团日均煤耗周环比上涨7.3万吨，央企的高复工率有效减轻经济下行压力，还带动了产业链上下游的中小企业动能。煤炭库存快速增长，秦皇岛港口库存在3月初迅速增长至600万吨以上，已经回到正常区间；另外6大发电集团库存已经达到1768万吨的高位。我们预计受市场供求压力影响，在复工加速、港口库存回升，电厂库存抵达高位的大背景下，煤价仍然处于中期下降通道。
　　行业与公司增量信息及点评：
　　2020年3月6日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为562元/吨，周环比下降4元/吨。从煤炭库存来看，港口库存持续上涨，秦皇岛港口库存达到604万吨，周环比上涨35元/吨。6大发电集团煤炭库存为1768.54万吨，周环比上涨1.09万吨；库存可用天数为35.08天，周环比下降5.92天；日均耗煤为50.41万吨，周环比上涨7.3万吨。复工加速、港口库存回，煤炭价格有下行压力。
　　行业政策与重要新闻公告：
　　【中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》】
　　风险提示：疫情恶化，全社会用电需求下滑，煤价上涨超预期，天然气消费量不及预期，融资环境恶化，政策推进不及预期。