西部证券-家电行业周报：线下零售短期承压，积极开展线上销售-200308

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　　核心结论
　　线下零售短期承压。受疫情影响，2月线下家电多数市场处于关闭状态，虽然仍有少部分门店开业，但疫情使得人流量明显减少，且部分大家电面临无法即时安装的问题，消费者购买意愿与正常经营时期相比较弱。根据奥维云网数据，2月空调、冰箱、洗衣机、厨电套餐线下销售额分别同比下降37.55%、60.39%、59.46%、47.54%。
　　家电企业积极开展线上销售。3月8日，格力总部在天猫及京东分别开展线上直播，首次以总部直做的方式进行全品类电器促销。海信家电（000921.SZ）在2月底举办总裁直播，一场活动实现全渠道空调销售12000余套。厨电方面，老板电器（002508.SZ）于3月6日举办向往厨房直购节，直播期间销售订单达到10152单。美的集团（000333.SZ）厨热事业部于3月5日举办天猫直播，发布满星级热水器JQ5，品牌单日销量超过1237万台。
　　今年以来，两净、饮水设备线上销售明显提升。根据中怡康数据，2020年1-9周净水设备、空气净化器、饮水设备线上零售额分别同比上升16%、10.6%、25.7%，线上零售量分别同比上升56.5%、13.8%、48.8%。
　　行情回顾：上周（03.02-03.06）上证综指上涨5.35%，沪深300指数上涨5.04%，家电板块上涨5.47%，家电板块跑输上证综指0.12个百分点，跑输沪深300指数0.43个百分点。从年初至今的板块表现来看，上证综指下跌0.51%，沪深300指数上涨1.02%，家电板块下跌0.54%，家电板块分别跑输上证综指0.03个百分点，跑输沪深300指数1.56个百分点。
　　上周家电板块主要上市公司中，依米康（300249.SZ）涨幅最大，为29.59%。从各主要家电上市公司的年初至今股价表现来看，秀强股份（300160.SZ）（涨幅219.47%）、深康佳A（000016.SZ）（涨幅162.70%）和天银机电（300342.SZ）（涨幅131.83%）领跑整个家电板块。
　　投资建议：传统白电龙头促销能力强，随着疫情逐渐得到控制，其恢复速度强于一般公司，建议关注相关标的：格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）。
　　风险提示：疫情控制低于预期，宏观经济下行，地产交房低于预期