招商期货-国债期货策略周报-200308

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　　本周国债期货强势震荡，强弱分布看，TF>T> TS;主力合约周成交量方面，T国债期货主力合约成交量增8.01%，TF国债期货主力成交量增14.36%,TS国债期货主力成交增13.41%。
　　央行本周公开市场无操作，无逆回购到期。银行质押回购利率方面，隔夜利率自1.6270%降至1.3634%，7天期自2.3231%降至1.8928%，1月期自2.0%升至2.0555%，3月期自2.5降至2.1953%。市场流动性始终，市场利率继续维持低位。
　　美国国债方收益率快速下行，3个月国债收益率自1.27%降至0.45%，1年期国债收益率自0.97%降至0.39%，10年期国债收益率自1.13%降至0.74%，30年期国债收益率自1.65%降至1.25%，继续刷新新低。中债国债到期收益率继续走低，1年期自1.9291%降至1.9130%,3年期自2.3831%降至2.2265%，5年期自2.5266降至2.4575%，10年期自2.7376%降至2.6231%，30年期自3.3726%降至3.3061%。
　　国债期货持仓量方面，TS持仓14411手，TF持仓32773手，T持仓76589手，连续两周减仓后重新开始增仓。国债期货合约当季价格与下季的价差变化不大。TF主力-下季自维持在0.37，T主力-下季自0.405升至0.415，TS当季-下季自0.27降至0.2。。
　　国债期货主力合约CTD券基差方面，截至3月6日，TS基差自0.1748升至至0.3587，TF基差自0.8042升至1.1851，T基差自0.1491升至1.0038，主要是现券涨幅领先期货盘面。
　　受疫情影响美联储宣布降息50BP，随后加拿大、澳洲、香港等地区均跟随下调利率，日本央行宣布央行购买债券，欧央行表示也考虑降息10BP来应对疫情的冲击。全球主要经济体国债收益率快速下行，美国10年期国债收益率跌破0.7%关口，30年期国债收益率日跌至1.238%，均创历史新低，德国30年期国债收益率-0.317%跌至纪录低位。
　　外围市场国债收益率继续新低，全球债券价格继续强势，国内债券收益率同步下跌，国债期货继续强势。目前市场继续处于预期政策宽松中，国内货币政策还未有明显的发力现象，本月开始湖北降陆续开始复工，政策支撑继续是目前债市多头最大信心，操作上继续逢低做多T2006。
　　交易策略：
　　1、套利策略：观望。
　　2、单边策略：100.5附近逢低建立T2006多。。