华泰期货-专题报告：铁矿中国进口与远端发货的分歧已非新鲜事，再论全球铁矿供需平衡-200308

《华泰期货-专题报告：铁矿中国进口与远端发货的分歧已非新鲜事，再论全球铁矿供需平衡-200308（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-专题报告：铁矿中国进口与远端发货的分歧已非新鲜事，再论全球铁矿供需平衡-200308（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2020年1-2月，我国进口铁矿砂1.8亿吨，同比增260万吨，增长1.5%。市场一脸的茫然！
　　同期，1-2月份，钢联统计口径（小口径）澳洲和巴西发货总量1.65亿吨，同比减3281万吨，同比下降17%。
　　如果考虑到货周期，方便与中国进口端对比，将澳洲前移2周（12月20日-2月14日），巴西前移5周（11月29日-1月24日）去观察，则钢联的小口径统计的澳洲和巴西发货总量同比大幅下降4013万吨。其中澳洲发货同比减1610万吨，巴西发货同比减2403万吨
　　这么一看，的确发运和进口两个数据矛盾不小，在澳洲和巴西发货大幅减少的情况下，中国端进口数据却是录得了正增长，是什么原因造成这个差距呢？
　　通过简单的数据对比，会发现数据的主要差异来自于：1）海外的铁矿消费下滑幅度过大，市场评估时未给予充分考虑；2）高矿价大幅刺激了非主流铁矿的供给，且大幅增长开始于去年下半年，目前处于持续释放供给阶段；3）不可/不能片面的关注样本的统计数据。
　　是否高频的发货数据掺杂了统计误差，我们无法进一步考证，至少从现实角度，小样本的统计数据，以及供需两端非完全对应关系，使得过度依赖单一的高频数据，造成了较大的市场偏差和误判。
　　接下来，我们简单的推导一下全球铁矿的供需平衡，给予市场更广泛的供需平衡参考，综合研判市场。