东方证券-电力设备及新能源行业：光伏竞价最新意见稿出炉，国内市场有条不紊推进-200308

《东方证券-电力设备及新能源行业：光伏竞价最新意见稿出炉，国内市场有条不紊推进-200308（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-电力设备及新能源行业：光伏竞价最新意见稿出炉，国内市场有条不紊推进-200308（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　根据多家媒体报道，国家发改委价格司结合各方反馈，对今年二月初发布的光伏竞价项目指导电价进行调整，并对最新版征求意见。结合时间节点和企业意见，该版本很可能为最终版本，直接影响国内2020年装机规模。
　　核心观点
　　相比第一版小幅上调集中式电站指导电价，户用度电补贴确定为8分钱。最新意见稿的变化主要有两点：1）集中式电站的一、二、三类资源区的指导电价分别为0.35/0.4/0.49元/kWh，相比上一版各提高2分钱；我们认为这主要是避免部分地区脱硫煤电价和指导电价过于接近甚至倒挂，影响申报热情，修改后主要是提高竞价项目的申报范围，最终补贴强度仍是市场化竞价。2）确定户用度电补贴为0.08元/kWh，是目前补贴强度最大的细分市场。
　　2020年预计全球装机140GW，同比增长15-20%。国内装机约为40GW，同比增长33%；其中竞价项目考虑新申报且并网（约13GW）和19年结转（约7GW）共20GW，受建设进度和电网消纳影响，弹性较大；户用项目预计可达7GW，这部分确定性较强，且大概率超预期；平价项目预计为7GW，主要受组件价格和政策影响；其他项目约为6-7GW，包括领跑者计划、特高压配套等，确定性较强。海外仍然呈现多点开花态势，新增GW级市场预计增加到16个以上（2019年为11个），预计100GW装机，同比增长10%左右。
　　2020年产业链供需结构分化，紧抓高景气细分环节。多晶硅：供给端增量有限，海外和国内小厂逐步退出，供需逐季改善确定，近期已小幅涨价；单晶硅片：供需转为宽松几成定局，但受疫情影响新产能开工受累，景气持续度有望超预期，预计拐点出现在Q3前后；电池片：技术红利释放完全，行业处于景气底部，龙头毛利率也仅为12%，2020年多家厂商持续扩张，行业供给增速仍在20%以上，景气有所压制，但大尺寸布局领先的第三方龙头厂商有望获取超额收益；组件：品牌和渠道力优势日益突出，上游产能新，下游品牌渠道优的一体化龙头强者恒强。辅材：玻璃和胶膜环节格局清晰，龙头成长性佳。
　　投资建议与投资标的
　　作为补贴向平价切换的最后一年，国内装机存在较重的抢装情绪，行业格局进入加速整合期。建议关注：多晶硅电池双龙头、大尺寸电池布局领先的通威股份(600438，买入)；单晶硅片绝对龙头、唯一AAA组件供应商隆基股份(601012，买入)；量利齐升的光伏玻璃龙头信义光能(00968，增持)、福莱特(601865，未评级)；独占光伏胶膜半壁江山，横向品类扩张福斯特(603806，增持)；海外渠道优势，异质结和大组件积极推进的东方日升(300118，增持)
　　风险提示：疫情发展超预期；正式版政策出现较大不利变化；贸易摩擦加剧。