天风证券-农林牧渔行业2020年第10周周报：通胀预期持续增强，建议超配农业板块！-200308

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　　1、通胀预期持续增强，首推养殖板块！
　　通胀预期持续增强，预计CPI上半年都将维持较高水平。从本周产品价格来看，生猪价在36.5-37元/kg高位震荡，南北价差逐步缩小（智农通）；白羽肉鸡主产区均价6.98元/kg、环涨6%，鸡苗4.95元/羽、环涨34%，鸡肉综合品售价11.2元/kg，环降2%。我们认为在非瘟疫情下，蛋白缺口显著，猪肉、禽肉等蛋白类价格有望继续上涨。我们预计猪价受生猪供给偏紧影响，二季度有望继续上行；受新冠疫情影响，2月以来，禽养殖存在产能去化，补栏积极性受限，按生长周期推算，预计3月中下旬左右白羽肉鸡供应有望减少，鸡价有望上涨。
　　1）生猪养殖板块：非瘟疫情导致行业补栏缓慢，高盈利周期拉长趋势明确，头部养殖企业迎来量利齐升的发展黄金期。重点推荐高成长的【牧原股份】【新希望】，盈利强预期的【温氏股份】【天康生物】，其次：高弹性标的，业绩有望环比改善的【正邦科技】【天邦股份】。
　　2）白羽肉鸡板块：猪价持续高位，白羽肉鸡消费有望持续显著增加。一方面，本轮白羽鸡盈利周期有望拉长，另一方面头部白羽鸡养殖企业出栏量有望持续扩张。重点推荐【圣农发展】。
　　2、种业再出利好政策，加强种业市场监管，重点推荐种子板块。
　　1）本周（3月6日）农业农村部办公厅印发《2020年种业市场监管工作方案》，明确加强种业市场监管，强化知识产权保护。这是继2月21日农业部印发《2020年推进现代种业发展工作要点》、2月11日国务院印发《关于加强农业种质资源保护与利用的意见》，又一种业政策推进。方案中，明确“假冒伪劣、套牌侵权、非法生产经营等突出问题明显减少”等工作目标，“严查非法转基因种子...特别是辽宁省、吉林省...确保覆盖全面、检查到位、执法严格”等重点内容。
　　2）我们认为这将进一步保障合法化的种子资源实现市场化，利好转基因种子未来的逐步推进。种子行业有望触底复苏，转基因政策有望推进带来产业技术升级，种业迎来发展黄金期，重点推荐【隆平高科】、【大北农】，其次【荃银高科】、【登海种业】。
　　3、动保龙头受益养殖规模化加速，持续重点推荐【生物股份】。
　　养殖恢复和行业集中度提升带来疫苗行业趋势向上，利好龙头做大；公司研发实力强，品类不断丰富，长期成长性强。
　　4、【海大集团】：中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；短期水产养殖周期弹性逐步兑现。
　　风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动