浙商证券-化工行业周报：原油暴跌谁会受益？-200307

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　　关键要点：
　　――维生素VA、无水氢氟酸、维生素K3、硫磺、草甘膦、碳铵、草铵膦、毒死蜱、磷酸一铵、丙烯等涨幅靠前；原油、聚合MDI、双酚A等产品跌幅较大；
　　――原油价格暴跌，影响较大，对上游原材料采购较大的都面临着库存损失波动，比如炼油，虽然上行期也会受益，总的要看库存管理和采购能力；理论上讲，原油价格下跌，终端的盈利会有所好转，但总体来说逻辑较弱，比如加油站或会受益；另外，带动丙烷价格下行，丙烷脱氢盈利大幅改善；
　　――农药除草剂、草甘膦、草铵膦价格上行和磷肥仍然供应偏紧，刚需特征明显；
　　――蛋氨酸：价格上涨，随着供应商库存下降、国内工厂开工率受限以及住友化工老生产线停产等影响，市场价格上升动力继续显现
　　聚氨酯：弱势运行，较去年同期利润跌幅较大
　　国内聚合MDI市场弱势下滑，贸易商出货不顺畅，市场价格持续走低，目前价格下尚未触及到成本线，不过利润相对去年同期下滑明显；纯MDI下滑，厂家库存压力较大，均降低负荷缓解库存压力；环己酮、己二酸盈利较去年同期下滑幅度较大；由于原料甲醇走低，DMF盈利较去年同期好转；
　　化纤：POY持续累库、氨纶预计可以实现供需平衡
　　本周涤纶POY略有下跌，下游织机开工率环比上升，周初促销日产销较为火爆，但工厂库存压力继续上升。江浙主流大厂平均产销在40-60%左右，目前POY库存在26-29天；TA和PX跌幅较小，POY利润缩水；氨纶开工率8成左右，本周库存略有上升，下游市场总体缓慢回升，预计市场走势产销即将均衡，价格可以坚挺；
　　化肥农药：刚需特点显现，磷肥偏紧，除草剂上涨；
　　――国内尿素市场价格继续保持坚挺走势；本周国内日均产量14.78万吨，环比增加0.48万吨；一铵出厂报价持续上涨，主流企业待发量仍有一月左右，本周全国磷酸一铵开工率36.04%，环比开工小幅上涨；二铵：当前市场流通阶段现货供应依然紧张，国内二铵到站价格继续上调，上调幅度在50元/吨；
　　――草除草剂：草铵膦价格持续上调，湖北地区中间体生产商尚未开工复产，草铵膦生产商原料供应紧张；草甘膦价格上调：杀虫剂：吡蚜酮原药价格上涨、联苯菊酯原药等环比下跌；杀菌剂：三唑酮原药上涨、百菌清原药下跌；从需求端看，市场询单向好，部分农药价格有所上调，特别是国内制剂生产商，采购非常积极，农药刚需特性尽显。
　　炼油
　　――炼油目前国内盈利较差，由于原油大跌，预计对炼厂的库存造成较大冲击；新加坡汽油裂解价差本周有所回升；
　　――本周丙烷价格大跌，丙烷脱氢盈利改善；MTO盈利仍然较弱，甲醇有进一步下行压力。
　　――乙烯价格下降，乙烷裂解制乙烯利润回落。
　　其他重点品种：蛋氨酸价格上行
　　――聚碳酸酯仍然处于亏损状态；未见好转迹象；
　　――PVA价格和盈利稳定；
　　――钛白粉：部分企业上调报价，原材料推动及需求有所恢复。
　　――丙烯酸价格稳定，盈利一般；
　　――有机硅：国内有机硅厂家高库存状态仍存在，多家企业开工负荷降低；需求缓慢复苏；
　　――蛋氨酸价格上涨，随着供应商库存下降、国内工厂开工率受限以及住友化工老生产线停产等影响，市场价格上升动力继续显现；赖氨酸受开工和物流影响，以及原材料成本较高，价格相对坚挺。
　　――氟化工：3月份市场相较于2月份上涨500-1000元/吨，目前企业原料采购紧张，萤石供应短缺，矿山开工提升预计在3月中旬后；
　　R22市场延续坚挺运行，走势强劲，部分厂家报价再次调涨500元/吨左右，R22有进一步上行空间；
　　R32成本推动上行；
　　重点推荐
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