光大证券-医药生物行业跨市场周报：深化医疗保障制度改革，怎么看？-200308

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　　◆行情回顾：医药板块保持稳健
　　上周，医药生物指数上涨7.35%，跑赢沪深300指数2.31 pp，跑赢创业板综指1.09 pp，排名12/28，表现中等偏上，在大盘震荡中保持稳健。恒生医疗健康指数收涨5.8%，跑赢恒生国企指数4.3 pp，排名第2/11。
　　◆上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞PD-1的肝癌适应症生产申请获批；石药的SYHA1805片临床申请新进承办。复宏汉霖的PD-1单抗正进行2期临床；信立泰的注射用信立他赛、东阳光药的HEC83518片、绿叶的注射用罗替戈汀缓释微球正进行1期临床；16个品规正式通过一致性评价。
　　◆本周观点：深化医疗保障制度改革，怎么看？
　　重大疫情将加速医疗卫生制度体系的改革，也将带来医药产业新一轮变革。例如SARS疫情之后，除了医疗防护、医疗设备、疫苗、血制品等疫情防护和诊疗相关产品加速普及之外，一些新业态也借势迎来了产业化“元年”，如2003年的安评CRO、ICL等。本次新冠疫情也不例外，3月5日，中共中央、国务院发布的《关于深化医疗保障制度改革的意见》即是我国历次重大疫情后医疗卫生体系改革思路的延伸和强化。建议关注：互联网医疗、医疗防护、医疗设备、疫苗、血制品、抗病毒药物、CRO、ICL等。
　　长期看，我们提出基于Tenbagger牛股“九宫格”框架体系的“挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海：推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。
　　◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。