兴业证券-机械设备行业周报：“新基建”推动高端制造资本开支兑现，稳增长助力工程机械轨交景气提升-200308

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　　2018年12月中央经济工作会议把5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设列为2019年经济建设的重点任务，3月4日政治局会议“新基建”再获强调。“新基建”聚焦“科技端”基础设施建设，有利于推动新兴产业资本开支兑现，利好设备端企业。近期宁德时代、通威股份等锂电池、光伏龙头厂商相继大幅投入产能建设，上游设备厂商订单与业绩确定持续强化，优质标的配置价值凸显。重点关注锂电设备领域的先导智能、光伏设备领域的晶盛机电、捷佳伟创，半导体设备领域的北方华创，激光设备领域的锐科激光以及第三方检测服务龙头华测检测。
　　智能制造装备是工业互联网的应用终端，以工业机器人为代表的智能制造装备将显著受益于工业互联网发展。受宏观经济增速回落、中美贸易争端等因素影响，2018H2制造业利润下滑，企业投资意愿下降，工业机器人产量持续下滑。2019年10月以来，国内工业机器人产量连续三个月同比增速转正(1.7%/4.3%/15.3%)。2019H2以来，汽车销量逐步探底，智能手机销量降幅收窄、5G等新技术驱动3C产业设备需求增速反转，2020年工业机器人的产量增速有望继续回升。建议重点关注埃斯顿、拓斯达。
　　经济逆周期调节偏重基建，1、2月地方专项债发行9498亿元，且向基建相关领域倾斜显著，分别达63%、33%。稳增长基调下，工程机械需求推迟但后劲充足。本周各地开工率继续回升，工程机械优质标的再现配置窗口。从草根调研情况来看，2月份工程机械销量大幅下滑，但2月下旬起显著恢复。我们判断3月份行业销量环比将大幅增长，Q1销量下滑幅度收窄，行业需求将在Q2集中释放。当前重点推荐三一重工、中联重科、徐工机械三大主机厂和核心液压件国产化替代加速的恒立液压。
　　铁路投资除服务于运输业发展，还是政府对冲宏观经济波动的重要工具。2008年我国GDP增速受全球金融危机影响出现下滑，而铁路行业投资则呈上升态势，2014年也出现类似背离。铁路投资表现出较强的逆经济周期性。1月2日国家铁路集团有限公司工作会议披露，2020年将确保投产新线4000公里以上，其中高铁2000公里。新基建等逆周期调节政策有望推动轨道交通投资建设超出预期。建议重点关注全球铁路装备龙头中国中车、盾构机及大型桥梁钢结构龙头中铁工业、铁路信号系统龙头中国通号。
　　风险提示：宏观经济波动风险，政策变动风险，下游采购不及预期，油价大幅波动，行业竞争加剧，国产化进度不及预期。