华西证券-保利地产-600048-疫情扰动销售，拿地保持积极-200308

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　　事件概述
　　保利地产发布2月经营简报，2020年2月公司实现销售金额200.6亿元，销售面积131.3万平方米。
　　疫情影响销售，稳居行业前四
　　公司2月单月实现销售金额200.6亿元，同比增速-39.9%；单月销售面积131.3万平方米，同比增速-30.6%；单月销售均价为15279元/平方米，同比增速-13.5%。受困于疫情，公司2月销售规模有所下滑，但仍位居克而瑞销售排行第四，随着疫情得到全面控制，各地积极复工，我们预计三月销售有望逐步回暖。
　　拿地依旧积极，布局核心城市
　　公司2月在北京、广州、长沙、郑州、石家庄等地新获取5个项目，新增土地总计容建面118.8万平方米，同比增速16.8%，环比增速-48.7%；单月拿地总价为112.5亿元，同比增速36.4%，环比增速-9.9%，占当月销售金额的56.1%，投资力度有所加大。从区域布局来看，公司新增项目主要位于中西部、珠三角和京津冀；从能级分布来看，新增项目均位于一二线城市。综合来看，公司依旧坚持在核心都市圈重点城市的布局。
　　投资建议
　　保利地产业绩快增，优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显。我们维持盈利预测不变，预计公司19-21年EPS为2.23/2.71/3.28元，对应PE分别为7.0/5.7/4.7倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情发展的不确定性、销售不及预期。