银河期货-原油篇：OPEC+谈判破裂，油价坠入深渊-200309

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　　本周走势回顾及下周策略呈现
　　本周国际原油冲高后大幅回落，市场关注的重点集中在周四及周五的欧佩克会议。然而，尽管周四欧佩克同意在原有减产210万桶/日的基础上再减产150万桶/日内并将减产协议延续至今年年底，然而，周五时俄罗斯并未就上述决议达成一致意见，从而使得谈判破裂，当然油价下跌近10%，布伦特原油创出自2008年12月以来的最大单日百分比跌幅。与此同时，沙特阿美大幅下调4月份销往亚洲、美国及欧洲的原油官方价格，并且，其计划4月份将原油日均产量上调至1000万桶以上。由此可见，维持了三年多的OPEC+组织宣布结束，这是在现阶段原油需求大幅回落之后，市场最不愿意看到的结局，油价将继续坠入深渊。在过往的减产协议履行过程中，俄罗斯的执行率一直偏低，这导致欧佩克国家怨声载道，他们不希望仅凭自己的努力来支撑油价，从而使得俄罗斯坐收渔翁之利。在此次会议中，欧佩克国家改变之前与俄罗斯沟通的内容，一是减产幅度，二是减产履约时间，其强硬的态度并未逼迫俄罗斯屈服，进而导致最终双方关系的破裂。
　　从美国国内的周度数据来看，截止2月28日当周，美国国内的原油商业库存连续三周增加，但仍低于过去5年同期的平均水平。上周汽油库存延续第五周下降，但高于去年同期的最高值。另外，上周美国国内炼厂的开工率和原油日均投料量环比第二周下降。就美国国内原油产量而言，上周原油日均产量增加10万桶至1310万桶。
　　综合而言，我们认为，在需求端受到显著冲击及OPEC+谈判破裂的情况下，油价重心势必明显下移，直至供需达到新的平衡，在此期间，成本较高的原油产能自然出清才能促使油价止跌。