山西证券-机械设备行业政策点评：短期受油价下跌调整，长期看油服行业景气度持续-200309

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　　事件描述：
　　周末OPEC+政策会议最终以失败告终，既没有达成现有减产协议的延期，更没有同意进一步扩大减产。中证报消息，周六OPEC主力国沙特主动打响原油价格战，大幅降低售往欧洲、远东和美国等市场的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大。受消息影响，国际原油价格大跌，NYMEX原油大幅跳空低开，开盘跌超21%，创近10年来最大单日跌幅。布伦特原油期货也创1991年1月以来的最大的日内跌幅。
　　事件点评：
　　短期受油价深度下跌影响，油服板块将波动剧烈。受OPEC+政策会议未就减产协议达成一致和沙特大打原油价格战影响。周一开盘NYMEX原油大幅跳空低开，开盘跌超21%，报32.43美元/桶，创最近10年来最大单日跌幅。布伦特原油期货更是短短几秒钟下跌31%，创1991年1月以来最大跌幅，让本就受新冠肺炎影响的国际油价雪上加霜。受油价波动影响，A股油服板块标的将剧烈波动。
　　能源安全仍是主旋律，油服板块景气周期持续。长期看，在当前能源安全形势下加大油气开采力度势在必行，油服行业景气度不减。我们认为本轮油服投资机会是市场和政策双轮驱动，主要以政策为主，市场为辅。面对去年我国原油对外依存度已达72%的情况，未来原油产量只有达到重返2亿吨的目标，对外依存度才能下降。中美贸易摩擦的背景下，自主可控被提到一个新的高度，能源就是一个关键的环节。在对外依存度居高不下的情况下，国家批示要加大油气资源增储上产，出台了相关政策反复强调能源安全问题。“三桶油”积极响应国家号召，相继制定了7年行动计划，提出增大资本开支，增储上产的目标。从今年1月份中海油率先公布的经营策略及发展计划概要可以清晰看出2020年中海油资本开支总额将达到850-950亿元，较2019年增长约6%-18%，扎实推进油气增储上产。我们预计中石油、中石化资本开支也会继续扩大。鉴于我国保障能源安全的强烈需求，预计国内市场在未来几年会持续加大勘探开发投资的力度，油服行业增长确定性强，油服行业景气周期将持续。
　　投资建议：能源行业的投资是重资本、长周期的，相关政策力度和投资力度必须保持连贯性。我们认为油气开发投资周期仍将持续，短期调整无需恐慌，调整到位就是上车的机会。建议持续关注油服设备龙头公司杰瑞股份。
　　风险提示：行业资本开支不及预期，油价大幅下跌，政策推行不及预期。