东海证券-交通运输行业周报-200307

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　　本周交通运输板块二级市场表现：本周沪深300环比上涨5.04%；交通运输板块整体环比上涨5.44%，涨幅在28个行业中排第23。其中港口、公交、航空运输、机场、高速公路、航运、铁路运输、物流子板块分别变动6.37%、8.48%、2.89%，8.01%，5.27%，6.85%，3.46%，5.36%。
　　个股方面（申万）：本周124只交运股票中：上涨的个股为119支（占比95.97%），下跌的个股5支（占比6.45%）。涨幅前五的个股为音飞储存（33.22%）、锦州港（19.40%）、新宁物流（16.39%）、天顺股份（15.95%）和东方嘉盛（15.26%）；跌幅居前的个股为粤高速B（-4.92%）、海航控股（-2.25%）、顺丰控股（-2.12%）、粤高速A（-0.66%）和长航凤凰(-0.25%)。
　　行业重要数据点评：本周,复工带来运输需求，波罗的海干散货运价指数BDI回调15.33%，报收617点，指数迎来十五日连升。好望角型运价指数继续下跌至-312点，巴拿马型船运价指数继续上涨至1068点。虽然全球运价企稳回升，但由于新冠肺炎造成的负面影响，运价仍处于底部，BDI指数自去年9月以来已累计下挫80%。本周，原油运输市场小幅下跌，原油运输指数环比下跌4.02%报收764点，成品油运输指数环比上涨5.06%至685点。油价市场遇见大动荡，继俄罗斯拒绝支持“石油输出国组织”（欧佩克）的减产提议后，沙特阿拉伯主动打响一场价格战，油价或将遭遇暴跌。航空数据方面，WTI原油周跌幅为7.77%、布伦特原油周跌幅为9.81%、汇率本周小幅下跌1.04%至6.9337。疫情来袭削弱春运行情，航空需求锐减，航空板块PB估值下行。若全球油价因沙特价格战而暴跌，则有望减缓行业成本压力，航空板块有望迎来估值修复。
　　上市公司重大公告：2019年年度业绩快报陆续公布，以及其他重大事项。
　　行业新闻动态：4月上旬农民工返岗运输将基本完成；民航局出台国际航线奖励；沙特打响石油价格战。
　　投资要点：建议关注快递、航空板块：复工开启运输需求复苏，快递、物流行业继续担当物资运转的中坚力量，政策上，高速每日减免通行费15亿。在需求强、成本降的背景下，建议关注高端快递龙头以及各个细分行业物流龙头。此外，沙特打响石油价格战，全球油价或将暴跌，减轻航空成本，叠加民航局出台航线奖励，补贴航空公司，航空板块有望迎来估值修复。
　　风险因素：1、需求疲软，国际贸易摩擦升级2、政策改革低于预期，产业升级失败3、油价及汇率大幅超预期涨跌