国盛证券-资金价格周监控第55期：全球利率大幅下行，避险情绪创新高-200309

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：无货币净投放。3月6日当周，央行无公开市场操作。
　　银行间利率：利率均回落。2020年3月6日当周，短端利率下行。其中，隔夜Shibor下行27BP至1.36%，7天Shibor下行34BP至2.04%，1天回购利率下行27BP至1.44%，7天回购利率下行41BP至2.06%。
　　国债利率：利率均下行，中美利差上行。2020年3月6日当周，短期利率继续下行。其中，1年期国债利率下行2BP至1.91%，2年期国债利率下行7BP至2.19%，3年期国债利率下行16BP至2.23%，5年期国债利率下行7BP至2.46%，10年期国债利率下行11BP至2.63%。10年期国开债利率下行6BP至3.14%。2020年3月6日当周，美国10年期国债利率下行39BP至0.74%，日本10年期国债利率上行3BP至-0.13%，德国10年期国债利率下行12BP至-0.73%。中美10年期国债利差上行28BP至1.89%。
　　信用债利差：短期下行，中长期上行。2020年3月6日当周，1年期各评级信用利差集体下行，AAA级下行3BP至0.7%，AA+级下行3BP至0.82%，AA级下行3BP至0.94%。5年期各评级信用利差有所分化，AAA级上行2BP至0.79%，AA+级维持在0BP至0.91%，AA级下行2BP至1.4%。10年期各评级信用利差小幅上行，AAA级上行11BP至1.12%，AA+级上行11BP至1.48%，AA级上行8BP至2.08%。
　　外汇市场：人民币小幅升值。2020年3月6日当周，美元指数下降至96.11，CRB指数下降至155.85，澳元兑欧元下降至0.59，澳元兑日元下降至70。2020年3月6日当周，离岸人民币汇率下降至6.93，1年期NDF下降至6.98。
　　VIX指数：创近年来新高。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年3月6日当周，VIX指数由40.11升至41.94。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。