中银国际期货-白糖周报：进口继续增加，郑糖突破受阻-211022

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一、逻辑分析巴西减产利多消化充分，近期降雨改善明年产量前景。

亚洲主产糖国家泰国、印度食糖进入收获季，增产概率较大，国际糖价中期承压概率较大。

9月国内食糖、糖浆进口数量仍大。

甜菜糖开机生产中，供应充裕。

下游消费目前淡季中。

进口糖与国内现货价格倒挂，支撑内糖。

在国际原糖维持高位的情况下，国内现货下跌空间有限。

二、行情前瞻国内甘蔗即将上市，需警惕市场炒作“冷冬”概念对糖价的影响。

且目前郑糖价格处于相对低位，以黑色为代表的工业品受到严格监管，不排除资金涌入低价农产品。

三、操作建议短期维持SR2201合约5700-6000元/吨区间震荡。

四、风险提示“冷冬”概念炒作。

能源价格大涨带动国际原糖上行。