天风证券-新大正-002968-拟布局市政环卫等市场，把握市场化加速红利打开成长空间-200309

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　　营业范围新增城乡市容管理、酒店管理、住宿服务及航空商务服务等，扩展业务范围，打开成长空间。
　　3月8日，公司公告，拟新增经营范围：“建筑物清洁服务；城乡市容管理；城市建筑垃圾处理；公路管理与养护；市政设施管理、工程管理服务；节能管理服务；安全系统监控服务；航空运营支持服务；通用航空服务；航空商务服务；航空运输货物打包服务；装卸搬运；专业保洁、清洗、消毒服务；护理机构服务（不含医疗服务）；酒店管理、住宿服务；停车场服务；礼仪服务。”（最终以市场监督管理局核定为准）。
　　近几年我国市政环卫市场化程度持续提升，目前市场化率约10%，对标美国约65%，空间可观。环境卫生管理行业是为有效处理城乡生活废弃物，为人民群众创造清洁、优美的生活和工作环境而进行的有关生活废弃物清扫、保洁、收集、运输、处理、处置、综合利用和社会管理等活动的行业总称。
　　PPP模式兴起，未来或成市政环卫主要趋势。目前，在PPP模式的推动下，环境卫生管理市场正在进入快速增长期。PPP模式下，环境卫生管理市场化项目投资体量增大、合作期加长，从政府5年以内购买服务向10年以上PPP转变。
　　维持盈利预测，给予买入评级。
　　新大正物业是一家致力于打造智慧城市公共建筑和设施，管理公共、园区、航空机场、政府机关、学校、住宅等城市项目的综合服务提供商。根据中指院发布的《2019中国物业服务百强企业报告》，新大正物业荣获“2019中国物业管理行业市场化运营领先企业”的荣誉称号。我们预测2020-2021年净利润分别为1.5亿元、2.01亿元，PE分别为32x、23x。
　　风险提示：市政环卫业务发展不及预期，核心人员流失，市场竞争激烈等