山西证券-策略看疫情：疫情、政策、复工动态观察-200309

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　　疫情趋势数据与分析
　　1.全国疫情趋势
　　截止2020年3月8日24:00，全国累计确诊病例80735例，当日新增40例，较前日下降，环比增速为-9.09%；全国现有疑似病例421例，前日458例，疑似病例存量从2月10日开始连续回落，当日新增60例，环比增速为-28.57%。全国新增确诊病例数和新增疑似病例数，近3周总体呈下降趋势。新增出院病例数呈持续波动上升趋势。中国29个省份新增确诊病例为0，全国现有确诊病例降至2万例以下。
　　全国累计死亡3119例，较前日增加22例，累计治愈58600例，较前日增加1535例，治愈出院比例持续上升，达72.6%。
　　2.分地区疫情趋势
　　3月8日0-24时，湖北省新增新冠肺炎确诊病例36例，其中：武汉市36例，其他16个市州均为0例。湖北省新增病亡21例，其中：武汉市18例。湖北省新增出院1422例。截至2020年3月8日24时，湖北省累计报告新冠肺炎确诊病例67743例，湖北省累计治愈出院46433例，湖北省累计病亡3007例，目前仍在院治疗15826例，其中：重症4101例、危重症890例，均在定点医疗机构接受隔离治疗。现有疑似病例277人，累计追踪密切接触者273617人，尚在接受医学观察13211人。湖北除武汉以外所有地市连续4日无新增确诊病例；武汉连续2日新增确诊病例降至50例以下。武汉疫情快速上升态势得到控制，湖北除武汉外局部暴发的态势也得到控制，疫情的辐射半径持续收缩。
　　湖北以外省份本地新增确诊病例数2月27日以来均在个位数，3月7日-8日连续2日无本土新增确诊病例。
　　一线城市情况：北京市新增确诊病例0例，上海新增确诊病例0例，深圳新增确诊病例0例。
　　武汉汇集大量温州籍人口，使得温州成为湖北外省份中疫情最重的城市，故而温州数据可作为交叉验证，温州新增确诊连续20天维持0例，交叉验证湖北省外疫情已进入基本可控阶段。
　　3.海外疫情趋势
　　海外疫情趋势不容乐观
　　从全球来看，疫情依然不容乐观。世界卫生组织的最新数据显示，中国以外，全球受疫情影响的国家和地区数量已达101个，其中包括保加利亚、哥斯达黎加和马尔代夫在内的8个国家和地区首次报告确诊病例。截至欧洲中部时间3月8日10时(北京时间3月8日17时)，中国以外地区确诊病例达24727例。
　　截至9日零时，意大利累计确诊病例增至7424例，366名患者死亡，意大利疫情已从8日的93座城市蔓延至97座城市。当地时间8日0时至9日0时，韩国累计确诊7382例，确诊患者79.4%属于聚集性感染，死亡51例。伊朗确诊病例增至6566例，死亡人数升至194人，疫情目前已蔓延至伊朗31个省份。
　　境外输入病例成为下一阶段防控要点
　　钟南山院士在参加广东省疫情防控专家座谈会上表示，全球疫情的发展估计将至少延续至6月份，新冠病毒防控的重点将从输出转为输入。截至3月8日24时，中国累计报告境外输入确诊病例67例。
　　政策动态与复工数据分析
　　政策动态：1.财政政策逆周期思路基本已经确定。2.货币政策或更为积极。3.政策引导加快复工节奏，减小疫情对经济的冲击。4.积极降低企业固定成本开销，降低疫情对中小企业以及就业的影响。
　　从综合指标来看，用电数据持续走高，人口流动整体趋缓。3月8日人口迁徙数据较前一日有所回落，结束了连续几日的反弹，人员回程仍是主要梗阻，3月8-9日高速流量较去年同期水平大幅增加，人员主要通过私家车方式进行返程。交通枢纽数据在3月9日整体仍处于低位，但较此前有所增长我们判断部分地方管制措施开始放松，为去年同期的44%。从电厂日用煤来看，3月9日，日耗煤继续快速上升至52.81，达到2019年同期80.66%左右水平。
　　策略及配置建议
　　指数短期内有调整压力，后市或走出独立行情。在全球风险资产价格回调，资金涌入国债等避险资产的背景下，A股也会跟随回调。但与全球其他资本市场相比，A股仍然具备比较优势。目前中国疫情已经基本得到控制，社会及经济逐步正常化，基本面强于其他主要经济体，这些因素有助于A股走出独立行情，但短期外资持续流出下市场仍有调整压力，建议待市场情绪宣泄后再度介入。
　　就市场风格而言，本轮行情受流动性逻辑主导，而短期创业板流动性开始出现收缩迹象，市场风格可能从中小创科技成长向新老基建的方向过渡。但从中长期视角来看，科技成长仍是A股市场的主线行情。
　　我们建议投资者根据自身偏好和风险承受能力，选择性配置以下四大方向：逆周期大基建、转型升级新基建、抗通胀农业、涅重生消费。
　　1)逆周期大基建：2003年非典疫情后财政政策大幅介入，基建投资增速由2002年的18%左右快速拉升至36%。以史为鉴，2003快速提升基建取得了比较好的效果。我们判断逆周期大基建可能有一定程度加码。
　　2)转型升级新基建：中国经济转型升级的趋势已经非常明显，新基建是我国经济中长期发展的重要抓手，也将成为长期存在的趋势，我们首推前期涨幅较小的5G与云建设新基建个股（通信主设备商、云数据中心、交换机与云终端基站无线射频方向）。
　　3)抗通胀农业：农业目前行业景气度持续向好并且可以对冲货币政策风险，农产品中短期供应仍然显著不足，重点对种子、猪、鸡进行配置。
　　4)涅重生大消费：疫情下，网络直播、在线娱乐、在线办公等新业态、新模式迅速成长起来，反而获得了更大的市场份额；同时，在疫情结束后，无论是在政策端刺激消费的引导下，还是在长期压抑的需求释放下，消费都将得到较大程度的回补，尤其是在一些前期受损严重、政策扶持确定性高的细分行业，触底后有望实现强劲反弹，建议投资者积极关注消费领域“凤凰涅”的投资机会，提前挖掘，逢低布局。