华创证券-食品饮料行业1~2月线上数据分析专题：疫情促进线上消费，品牌竞争格局稳定-200309

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　　事件：2月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。需要指出的是，2020年春节在1月底，较2019年有所提前，春节旺季销售或存错位现象，我们结合1月和2月数据合并分析以平滑春节错位现象；新冠疫情自1月底全面爆发，实体经济冻结，消费场景与消费习惯发生改变，“宅经济”助推线上消费增长。
　　白酒：茅台电商渠道放量，销售均价明显提升。1-2月阿里渠道酒类总计销售额34.09亿元，同增29.94%，销量1542.14万件，同增1.44%，均价221.05元，同增28.09%。1-2月国产白酒线上销售额20.39亿元，同增58.41%，销售量506.81万件，同降5.06%，均价402.26元，同增66.86%。从销售额排名看，茅台五粮液洋河占据前三，茅台销售额同增144.60%，五粮液销售额同增57.69%，洋河销售额同增20.28%，泸州老窖销售额同增70.04%。
　　乳制品：线上销售延续高增，节后均价有所回落。1-2月阿里渠道行业销售额15.17亿元，同比增长105.35%，销售量2350.05万件，同比增长79.31%，平均价格64.55元，同比增长14.52%。分子品类来看，白奶占比52.02%，酸奶占比25.30%。1-2月白奶销售额为7.89亿元，同比增长69.15%，均价77.71元，同比增长17.69%；1-2月酸奶销售额3.84亿元，同比增长65.77%，均价64.61元，同比增长8.53%，显示1-2月白奶产品升级趋势好于酸奶。此外，行业2月销售均价为61.48元，环比下降6.86%，节后价格有所回落，因疫情影响部分转向线上消费，促销阶段性有所加大。
　　调味品：龙头增速明显快于行业，品牌格局保持稳定。1-2月阿里渠道日常调味品子行业销售额1.75亿元，同降26.82%，销售量749.42万件，同降20.96%。分品牌来看，海天、李锦记、千禾销售额位居前3名，分别占比19%、8%、7%。主要调味品牌来看，海天销售额为3358.25万元，同增37.03%；李锦记销售额为1422.91万元，同增81.37%；千禾销售额为1276.77万元，同增40.49%；厨邦销售额为716.45万元，同增88.89%。
　　保健食品：2月增速明显回升，汤臣Swisse稳居前二。1-2月阿里渠道保健食品销售额27.45亿元，同增8.68%，销售均价138.83元，同降5.33%；单2月销售额13.48亿元，同增19.31%，增速较1月有所回升，销售均价136.45元，同降3.37%。其中海外保健食品1-2月销售额13.64亿元，同增10.43%。分渠道看，天猫渠道销售额达9.97亿元，同增24.95%，淘宝渠道实现销售额3.67亿元，同降16.08%；天猫渠道销售占比73.10%，同比提升8.50pcts，品牌店占比持续提升。
　　休闲食品：疫情催化销售高增，品类回归日常消费。1-2月阿里系休闲食品线上销售额134.35亿元，同增10.06%；销量为3.94亿件，同增5.88%；均价34.11元，同增3.95%；单2月线上销售额31.21亿元，同增29.03%；销量为1.17亿件，同增32.91%；均价26.59元，同降2.91%。2月销售额前三品类为糕点、饼干、卤味零食，糕点类销售额5.85亿元，饼干类销售额5.80亿元，卤味零食类销售额4.95亿元；节后休闲食品消费品类回归日常，糕点、饼干、卤味销售额均超坚果。1-2月销售额Top3仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，三只松鼠销售额22.05亿元，同增25.93%；百草味销售额14.19亿元，同增18.46%；良品铺子销售额6.99亿元，同增52.83%。
　　奶粉：疫情推动行业高增，爱他美份额持续领先。1-2月阿里渠道婴幼儿奶粉子行业销售额17.50亿元，同增38.83%，销售量605.44万件，同增18.21%，均价289.11元/件，同增17.44%。分品牌来看，爱他美、飞鹤、a2销售额位居前3名，分别占比28.27%、12.41%、11.21%，其中爱他美销售额为3.35亿元，同增60.44%，均价为290.36元/件，同增21.07%；飞鹤销售额为1.56亿元，同增82.44%，均价为303.22元/件，同降12.37%；a2销售额为1.42亿元，同增46.49%，均价为380.72元/件，同降3.37%。
　　风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。