华泰期货-苯乙烯日报：原油价格大跌，苯乙烯期货跌停-200310

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　　期现价格情况：
　　3月9日苯乙烯期货跌停，EB2005合约收于6434元/吨，EB2009合约收于6603元/吨。苯乙烯华东、华南现货基准价分别报收于5825元/吨和5975元/吨，华东地区现货价格大跌715元/吨，华南现货价格大跌575元/吨。
　　基差方面，3月9日EB2005合约对应华东、华南基准价的基差分别是-609元/吨和-459元/吨。EB2009合约对应华东、华南基准价的基差分别是-778元/吨和-628元/吨。05-09价差收于-169元/吨。
　　成本与利润方面，3月9日华东地区纯苯价格与CFR东北亚乙烯价格大跌收于4550元/吨和696美元/吨。对应的乙苯脱氢工艺下非一体化装置成本下挫至6390元/吨左右。对应完全成本下的生产利润为-565元/吨。
　　供需情况：
　　供给方面，近期数据显示苯乙烯行业开工率为64.58%。前期停车的山东玉皇装置以及宁波科元装置预期会于近期重启，或会促使开工率继续回升，然而后期可能有新增检修出现，长期开工变化因此仍存在不确定性。新建装置方面，山东荣华21万吨/年苯乙烯装置宣布投产时间延期。
　　下游需求方面，整体开工都出现了显著的修复。EPS行业方面，开工率继续回升修复3.52%至37.22%。PS开工率修复5.19%至51.74%，重新回到50%水平线以上。ABS开工情况是本周三大下游中恢复情况最好的，周内开工率修复14.07%至69.07%。
　　港口库存方面，3月9日数据显示华东港口库存见顶回落，目前库存水平约30.75万吨，较3月2日水平下跌1.22万吨。提货方面，3月2日至3月8日期间提货量为3.4万吨。到港方面，同期到港为2.18万吨，较前期水平有明显下跌。
　　观点及策略：
　　3月9日苯乙烯期、现皆出现了明显的大跌。下跌的主要原因在于上游原油价格的暴跌。油价的剧烈下行一方面造成了苯乙烯上游纯苯价格下跌，当日成本端的下行幅度多达515元/吨。另一方面，原油价格也引爆了市场参与者的悲观情绪。而从更宏观的角度看，低油价也不利于石油出口国的经济状况，或会引起个别国家的债务危机。
　　供需层面有见底恢复的迹象，上周五数据显示下游行业开工出现拐头向上，3月9日的华东库存数据以及同期提货量也显示出需求有所恢复。但是从总体上看，供需格局仍然偏空，下游需求仍有待进一步恢复，高位库存的去化之路仍然漫长。
　　综合来看，目前原油因素以及宏观预期是影响价格的主要因素，行业供需的影响短期内稍显次要。短期价格走势或仍以偏空为主。
　　价格走势：偏空
　　策略：中性观望为主
　　关注点：海内外疫情发展动态，下游复工情况