天风证券-汽车行业点评：受疫情影响，2月乘用车销量大幅下滑-200309

《天风证券-汽车行业点评：受疫情影响，2月乘用车销量大幅下滑-200309（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-汽车行业点评：受疫情影响，2月乘用车销量大幅下滑-200309（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　3月9日，乘联会发布数据：2月乘用车批发销量21.8万辆，同比下降82.0%；零售销量25.2万辆，同比下降78.5%；新能源乘用车销量1.1万，同比下降77.7%。
　　点评：
　　2月乘用车销量大幅下降，主要是受新冠疫情影响。1月20日之后新冠肺炎疫情开始扩散，但因与春节假期大致重合，故对1月乘用车销量扰动并不明显。2月上旬疫情形势急剧严峻，春节过后经销商线下渠道几乎处于停滞状态，各大车企也面临交通物流受阻、复产复工率低等问题，绝大部分经销店2月前三周零售销量基本为零，厂家批发销量也异常偏低；导致2月全国狭义乘用车批发销量21.8万辆，同比下降82.0%，环比下降86.4%；零售销量25.2万辆，同比下降78.5%，环比下降85.3%。
　　3-4月仍是疫情严控期，乘用车销量或缓慢复苏。3月以来，虽然疫情在国内已得到有效控制，但在海外却有加速蔓延态势，甚至有倒流国内风险，因此国内各地对疫情的防控力度仍在持续加大。由于小区的封闭管理及商业恢复迟缓，3月经销店人气恢复仍较为缓慢，经销商进货意愿偏低，部分车企也推迟了新车型上市时间。综上我们预计3、4月国内乘用车销量同比或仍为负增长，但随疫情逐步好转，销量增速有望逐月爬坡。
　　看好疫情过后购车需求集中释放，行业景气度回升。短期看，疫情带来消费者购车需求下降、企业生产进度受阻、产品出口困难增加等负面影响，对上半年车市将产生较大的冲击。中长期看，此次疫情有望促使更多无车用户认识到拥有私家车的重要性与必要性，购车需求只是被延后而不会被消灭，看好疫情消退后的需求释放。
　　投资建议：
　　我们认为此次疫情对车市的负面冲击更多是短期的、一次性的，疫情过后消费者购车需求将迎来集中释放，行业景气度有望在二季度回升。整车板块建议关注龙头车企【长城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团】；零部件板块建议关注全球范围内的优质资产，推荐：ROE向上弹性较大【岱美股份、爱柯迪】，盈利能力持续改善的【均胜电子、保隆科技】，迎电动车放量期的核心供应商【得润电子、卧龙电驱】，以及加速进口替代的【常熟汽饰、宁波华翔、精锻科技、宁波高发、万里扬】；经销商板块建议关注受益销量回暖及行业出清为龙头经销商【广汇汽车】。
　　风险提示：疫情持续时间超预期，汽车景气度回暖不及预期。