万联证券-晨会纪要-200310

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　　核心观点
　　◆周一，海外疫情数据继续攀升，受沙特和俄罗斯增产降价影响，国际油价大幅下跌，导致周一全球股市均出现大幅下挫。原油暴跌成为本年第二个黑天鹅，但预计导致全球金融危机的可能性较小。在疫情导致经济面临挑战的背景下，石油价格战无疑对于全球经济和金融市场都会造成短期的较大冲击。但总体预判，原油价格暴跌属于短期冲突，与疫情防控有本质区别。首先，原油价格战是基于产油国自身利益考量所发动的，本身是对于国际石油话语权的争夺，沙特石油出口占其经济体重超过80%，长期价格战对其经济影响很大，俄罗斯石油出口占其经济比重50%，虽低于沙特，但也不支持长期的低油价，对美国来说，页岩油开发成本高昂，更难以承受长期亏损。最终，预计还是回到谈判桌去重新谈判划分利益。相比疫情，石油价格战更多是可控可协商。同时，下半年全球经济预计会处于恢复阶段，油价会企稳回升。
　　◆总体看，国际油价的大幅下跌，叠加疫情的快速扩散，短期对全球的资本市场都会形成较大冲击，资产风险偏好会急剧下降，对于我国资本市场也会形成情绪性影响。但从我国自身看，短期市场的情绪波动不改变经济的长期发展趋势，在行业配置上，我们仍然基于估值优势和增长潜力，推荐关注未来业绩增长较确定的消费、基建产业链、地产产业链等，尤其是主要市场在国内的优质公司；同时，关注新基建科技公司，关注5G产业链、消费电子、新能源车、半导体、国产替代等科技产业。
　　◆从油价下跌逻辑看，直接利好航空、航运、物流、汽车等行业；对于化工品可能会带动其降价，形成利空；对石油石化、石油开采、新能源汽车等利空。
　　财经要闻
　　◆风控工具多人民币资产魅力不减
　　◆市场稳政策足人民币资产风景独好
　　◆ 《国有金融资本出资人职责暂行规定》公布国有金融资本在银证保比重将调整
　　◆美股盘中触发熔断机制油价跳水引发国际金融市场大震荡