华创证券-机械设备行业2020年第10周周报：新基建发力，轨交装备产业链有望释放弹性-200308

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　　本周市场回顾
　　本周机械设备指数上升7.76%，创业板指上升5.86%，沪深300指数上升5.04%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第11位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）28.8倍，相比上周上升2.0。全部机械股中，本周涨幅前三位分别是海源复材、远大智能、汉钟精机，月涨幅分别为58.1%、43.1%和34.4%。
　　本周专题：新基建发力，轨交装备产业链有望释放弹性
　　2020年起料将迎来新一轮轨交周期。当前时点，我们认为，动车组将再迎来一轮交付高峰，而城轨市场是新的增量市场，二者叠加将呈现不一样的轨交周期。
　　新增通车里程维持高位，动车组缺口进一步扩大，2020年有望迎来设备交付弹性之年。2019年高铁投产新线5474公里，未来三年（2020-2022年）高铁平均通车里程超过4000公里，仍然处于高位。按照保守假设0.8辆/公里的配车密度，则未来三年需新增动车组1212组，平均每年404组。其中，2020年为补缺口（交付推迟的CR300）叠加通车增长，或为弹性最高的一年。
　　城轨发展潜力大，仍为增量市场。2020年受疫情影响，全年经济增长承压，逆周期调节有望发力，“新基建”成为拉动投资扩大需求的方向。新基建涉及七大领域，其中“城际高速铁路和城市轨道交通”赫然在列。从我国人口布局来看，城市轨道交通发展潜力巨大。截至2018年底，我国城市轨道交通运营里程为5761公里，其中地铁4354公里，远期规划城市轨道交通里程达3.5万公里，其中地铁2.7万公里。按目前项目进展情况，十四五新增运营里程相比十三五将再上一个台阶，城轨市场仍处于增量阶段。
　　核心组合
　　华铁股份、建设机械、华测检测、神州高铁、杭氧股份、中环股份、晶盛机电、北方华创、杰瑞股份、埃斯顿、赢合科技。建议关注：劲胜智能。
　　风险提示
　　宏观政策、肺炎疫情等因素影响制造业开工，制造业投资增速低于预期。