华龙证券-2020年2月CPI、PPI数据点评：CPI涨幅虽有回落但仍处较高位置-200310

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　　事件回顾：
　　国家统计局发布数据显示，2020年2月份，全国居民消费价格同比上涨5.2%。其中，城市上涨4.8%，农村上涨6.3%；食品价格上涨21.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨7.9%，服务价格上涨0.6%。1--―2月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨5.3%。
　　2月份，全国居民消费价格环比上涨0.8%。其中，城市上涨0.8%，农村上涨0.9%；食品价格上涨4.3%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨1.4%，服务价格下降0.2%。
　　2020年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.4%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.3%。1―2月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降0.2%，工业生产者购进价格下降0.4%。
　　数据点评：
　　一、消费领域价格继续上涨
　　2月份5.2%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为2.9个百分点，今年的新涨价影响约为2.3个百分点。2月份食品价格环比上涨4.3%，比上月回落0.1%；同比上涨21.9%，涨幅扩大1.3%。猪肉价格环比上涨9.3%，涨幅扩大0.8%；鲜菜、鲜果和水产品价格环比涨幅均回落。食品价格上涨较多原因从供给方看，主要是各地不同程度实施交通运输管控、物流不畅；人力短缺造成物资配送难度加大，成本上升；部分企业和市场延期开工开市，一些产品生产和供给受到影响，难以及时满足市场需要。从需求方看，受“居家”要求与“避险”等因素影响，出现囤购行为，部分地区出现抢购方便面、肉制品和速冻食品等现象，助推价格上涨。非生活必需品价格基本稳定。工业消费品价格环比由上月上涨0.1%转为下降0.4%；同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.6%。其中，能源类价格有所下降；春装上市延缓，服装价格环比下降0.3%。
　　二、生产领域价格稳中略降
　　2月份受季节和疫情因素影响，一些工业企业停工停产，需求减弱，全国PPI环比由上月持平转为下降0.5%，同比由上涨0.1%转为下降0.4%。2月份，国际原油市场受到较大冲击，价格大幅度下降，影响国内石油及相关行业价格环比由涨转降。从同比看，相关行业价格都有所下降，降幅在0.4%―10.7%之间，合计影响PPI下降约0.44个百分点，是PPI同比由涨转降的主要原因。医药制造业价格略有上涨。疫情发生后，医疗防护物资生产企业积极复工复产保障供应，但受原材料价格上涨、物流成本上升等因素影响，2月份医药制造业价格环比上涨0.3%。