西南证券-海外医药行业2019年报总结2：公司研发管线梳理，肿瘤、免疫研发协同效应，短期PD~1，长期双抗-200310

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　　西南医药|海外研究：龙头药企研发趋势核心观点
　　抗肿瘤药：从PD-1到CD3双抗，肿瘤免疫疗法会成为长期趋势。
　　短期：研发聚焦PD-1、CDK4/6、PARP；BMS研发品种储备最为丰富
　　中长期：Bcl-2、TGF-β、CD47颇具看点，阿斯利康以多款First-in-Class小分子成为焦点
　　长期：CD3、PD-1双抗热度碾压其他品种，罗氏、安进布局较多，在肿瘤领域有卷土的趋势
　　免疫炎症用药：细分领域出优质品种，打破单品种一家独大的格局。
　　短期：从大品种走向细分领域更优效的精准品种，JAK、白介素品种优于TNFa为主要趋势
　　中长期：BTK从肿瘤领域转战免疫炎症，热度更高，国内艾森生物、诺诚健华、恒瑞值得关注
　　长期：分子形式多元化趋势明显，经优化的IL-2大分子药物聚焦前沿关注度
　　其他领域：
　　神经系统：AD为最难却最热门方向，止痛领域迎来First-in-class抗体类药物，MS开始新一轮洗牌
　　疫苗：积极布局防控领域，现有疫苗向多联多价升级
　　心脑血管：研发聚焦抗高血脂，迎来新靶点ANGPTL3，PCSK9领域新增siRNA疗法
　　眼科：AME+DME发病率高市场规模大（国内约700万患者），市场将迎来多个VEGFR新药
　　其他观点：
　　抗肿瘤药与免疫炎症药的靶点重合度越来越高，二者相互推动彼此的研发进展，加速新药研发
　　由于研发细分化，患者群体被分散，免疫炎症领域较难再出现类似阿达木单抗200亿美金量级的品种
　　除大吃小的收购模式外，大药企之间相互合作也是一大明显趋势，上市品种中众多重磅品种由此诞生
　　注：
　　本报告所提及在研品种仅来自于17家龙头药企官网披露信息，不代表全球整体研发情况
　　17家龙头药企官网所披露的研发管线信息或有不完整的情况
　　各公司研发管线均有不定时更新的情况，本报告信息以2/10-2/15日信息为准
　　风险提示：
　　研发失败的风险；产品上市后出现较严重不良反应,FDA给予黑框警告的风险，竞品研发成功的风险