山西证券-策略看疫情：疫情、政策、复工动态观察-200310

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　　投资要点：
　　疫情趋势数据与分析
　　1.全国疫情趋势
　　2020年3月9日，全国新增确诊病例19例，新增死亡病例17例（湖北17例），新增疑似病例36例。当日新增治愈出院病例1297例，解除医学观察的密切接触者4148人，重症病例减少317例。现有确诊病例17721例（其中重症病例4794例），累计治愈出院病例59897例，累计死亡病例3136例，累计报告确诊病例80754例，现有疑似病例349例。累计追踪到密切接触者675338人，尚在医学观察的密切接触者16982人。
　　全国新增确诊病例数和新增疑似病例数近3周总体呈下降趋势。新增出院病例数呈持续波动上升趋势。全国现有确诊病例降至2万例以下。
　　全国累计死亡3136例，较前日增加17例，累计治愈59897例，较前日增加1297例，治愈出院比例持续上升。
　　2.分地区疫情趋势
　　3月9日0-24时，湖北新增确诊病例17例（武汉17例），新增治愈出院病例1152例（武汉896例），新增死亡病例17例（武汉16例），现有确诊病例17151例（武汉15732例），其中重症病例4701例（武汉4471例）。累计治愈出院病例47585例（武汉31829例），累计死亡病例3024例（武汉2404例），累计确诊病例67760例（武汉49965例）。新增疑似病例13例（武汉12例），现有疑似病例246例（武汉230例）。武汉新增确诊病例首次降至20例以下；湖北除武汉外，已连续5日无新增确诊病例；湖北以外省份，已连续3日无本土新增确诊病例。武汉疫情快速上升态势得到控制，湖北除武汉外局部暴发的态势也得到控制，疫情的辐射半径持续收缩。
　　一线城市情况：北京市新增确诊病例1例，上海新增确诊病例0例，深圳新增确诊病例0例。
　　武汉汇集大量温州籍人口，使得温州成为湖北外省份中疫情最重的城市，故而温州数据可作为交叉验证，温州新增确诊连续21天维持0例，交叉验证湖北省外疫情已进入基本可控阶段。
　　3.海外疫情趋势
　　海外疫情趋势不容乐观
　　从全球来看，疫情依然不容乐观。当地时间3月9日，世卫组织发布最新一期新冠肺炎情况每日报告。截至欧洲中部时间3月9日上午10时（北京时间17时），中国境外共104个国家/领地/地区确诊新冠肺炎28674例（新增3949例），死亡共计686例（新增202例），新增3个国家（孟加拉国、阿尔巴尼亚、巴拉圭）向世卫组织上报新冠肺炎病例。
　　境外输入病例成为下一阶段防控要点
　　钟南山院士在参加广东省疫情防控专家座谈会上表示，全球疫情的发展估计将至少延续至6月份，新冠病毒防控的重点将从输出转为输入。3月9日0―24时，新增报告境外输入确诊病例2例（北京1例，广东1例）。截至3月9日24时，累计报告境外输入确诊病例69例。
　　政策动态与复工数据分析
　　政策动态：1.财政政策逆周期思路基本已经确定。2.货币政策或更为积极。3.政策引导加快复工节奏，减小疫情对经济的冲击。4.积极降低企业固定成本开销，降低疫情对中小企业以及就业的影响。
　　从综合指标来看，用电数据持续走高，人口流动整体趋缓。3月8日人口迁徙数据较前一日有所回落，结束了连续几日的反弹，人员回程仍是主要梗阻，3月8-9日高速流量较去年同期水平大幅增加，人员主要通过私家车方式进行返程。交通枢纽数据在3月9日整体仍处于低位，但较此前有所增长我们判断部分地方管制措施开始放松，为去年同期的44%。从电厂日用煤来看，3月9日，日耗煤继续快速上升至52.81，达到2019年同期80.66%左右水平。
　　策略及配置建议
　　我国疫情已进入相对可控阶段，在政策驱动下，经济有望率先企稳回暖，当前A股市场估值仍处于合理区间，短期有望维持强势震荡，中长期向好的趋势没有改变。就市场风格而言，本轮行情受流动性逻辑主导，而短期创业板流动性开始出现收缩迹象，市场风格可能从中小创科技成长向新老基建的方向过渡。但从全年来看，科技成长仍是A股市场的主线行情。
　　我们建议投资者根据自身偏好和风险承受能力，选择性配置以下四大方向：逆周期大基建、转型升级新基建、抗通胀农业、涅重生消费。
　　逆周期大基建：2003年非典疫情后财政政策大幅介入，基建投资增速由2002年的18%左右快速拉升至36%。以史为鉴，2003快速提升基建取得了比较好的效果。我们判断逆周期大基建可能有一定程度加码。
　　转型升级新基建：中国经济转型升级的趋势已经非常明显，新基建是我国经济中长期发展的重要抓手，也将成为长期存在的趋势，我们首推前期涨幅较小的5G与云建设新基建个股（通信主设备商、云数据中心、交换机与云终端基站无线射频方向）。
　　抗通胀农业：农业目前行业景气度持续向好并且可以对冲货币政策风险，农产品中短期供应仍然显著不足，重点对种子、猪、鸡进行配置。
　　涅重生大消费：疫情下，网络直播、在线娱乐、在线办公等新业态、新模式迅速成长起来，反而获得了更大的市场份额；同时，在疫情结束后，无论是在政策端刺激消费的引导下，还是在长期压抑的需求释放下，消费都将得到较大程度的回补，尤其是在一些前期受损严重、政策扶持确定性高的细分行业，触底后有望实现强劲反弹，建议投资者积极关注消费领域“凤凰涅”的投资机会，提前挖掘，逢低布局。