新时代证券-电气设备行业《2020年光伏发电项目建设方案》点评：光伏2020年新政落地，全年需求保持乐观-200310

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　　事件
　　国家能源局发布《2020年光伏发电项目建设方案》，明确2020年光伏补贴总额度15亿元（户用5亿、竞价项目10亿），平价项目4月底前报送，竞价项目6月15日前报送。我们认为政策整体符合预期，政策落地利于稳定市场预期，加快国内光伏项目实施。我们对2020年国内光伏需求保持乐观。
　　政策延续2019年政策框架，补贴对应30GW装机
　　补贴总额度15亿元，其中户用光伏5亿、竞价项目10亿（含地面电站和工商业分布式），与前期征求意见稿一致，符合预期。竞价项目配置方法、户用光伏管理办法延续2019年政策框架。补贴标准，按照发改委价格司最新征求意见稿方案，一、二、三类资源区地面电站指导电价为0.35、0.4、0.49元/kWh，工商业分布式补贴上限为0.05元/kWh，户用光伏度电补贴为0.08元/kWh。预计价格司3月份正式出台电价方案，电价和补贴变化不大。竞价项目按0.04元/kWh的度电补贴测算可贡献23GW以上的新增装机。户用光伏按0.08元/kWh补贴测算对应6GW规模，考虑到缓冲期预计可贡献7GW新增装机。15亿补贴额度可对应30GW以上装机。
　　光伏平价上网进一步推进，4月底前上报新一批平价项目
　　随着光伏成本下降，平价上网进一步推进。政策强调积极推进无补贴平价上网项目建设，各省级能源主管部门组织平价项目实施，4月底前报送能源局。
　　2019年第一批平价项目共申报14.63GW，根据申报情况，9.1GW项目于2020年前并网。预计新一批平价项目也将在年内贡献部分装机，预计2020年平价项目贡献10GW装机。
　　竞价项目准备时间充足，全面平价前最后一年，参与热情有望超预期
　　今年政策出台较早，竞价项目要求于6月15日前上报，准备时间充分。而2019年5月底政策出台，7月初完成申报，留给项目的准备时间仅1个月，造成了大量无效项目申报及大量有条件的项目来不及申报。从而使得2019年下半年年竞价项目表现低于预期。今年竞价项目准备时间超过3个月，有利于有竞争力的项目前期准备及测算申报，因此2020年竞价项目完成率可能显著高于2019年。而2021年起国内有望全面平价上网，2020年大概率是有补贴的最后一年，业内参与热情有望超预期。
　　预计全年需求平稳，新增装机45-50GW
　　受疫情影响，电站项目复工延迟，从而也影响竞价项目并网。能源局进行政策解读时明确2019年未完成竞价项目补贴退坡节点延迟，进一步稳定市场预期。随着国内疫情基本得到控制，未来需求有望复苏。遗留竞价项目、户用光伏等维持二、三季度需求，竞价项目需求于四季度爆发。全年新增装机有望保持平稳，我们预计全年国内新增装机45-50GW，同比增长50%以上。
　　重点标的：推荐行业及细分领域龙头隆基股份、中环股份、晶澳科技、通威股份、中来股份、福莱特、科士达、阳光电源。受益标的包括信义光能、林洋能源。
　　风险提示：需求启动不及预期、供需短期错配带来价格超跌