浙商证券-基金研究系列（二） ：真实力、好基金~中海量化策略（398041）投资价值分析-200311

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　　◆基金基本信息
　　中海量化策略混合型证券投资基金是中海基金发行的一个混合型的基金理财产品，现由彭海平先生管理。中海量化策略于2009年6月24日成立，其投资目标为根据量化模型,精选个股,积极配置权重,谋求基金资产的长期稳定增值。基金管理费为1.50%、托管费0.25%，业绩比较基准为80%沪深300指数涨跌幅+20%中国债券总指数涨跌幅。
　　◆风险收益情况
　　从基金收益率情况来看，中海量化策略近一年收益率为77.72%，其收益显著超越业绩基准，夏普比高达2.30，远超市场主要指数，表现强劲。近一年内较业绩基准的月度胜率达67%。从有效前沿来看，中海量化策略处在有效前沿上，其在承受相对较高风险的同时获得了远超同类混合偏股型基金的高收益。
　　◆定价分析
　　近一年，中海量化策略在Fama五因子下的年化alpha高达58.84%且显著；最近两年的年化alpha亦达到47.69%且显著。根据我们之前的深度报告研究，显著的超额业绩会更有持续性，所以，可以认为该基金未来也能有超额alpha。
　　◆探秘持仓
　　我们借助人工智能下的模仿组合技术，拟合中海量化策略的近期持仓，并进行业绩归因。结果显示，近三个月来，中海量化策略的前五大重仓行业依次为化工（14.75%）、非银金融（14.67%）、机械设备（10.48%）、电子（8.53%）、房地产（5.48%）。该基金之所以能实现超额收益，很大程度上是由于其在非银金融、化工和电气设备行业的超配能力及更为优秀的行业内选股能力，其在这三个行业的超额收益分别达到了8.91%、8.36%、6.12%。模仿组合稳健跑输基金收益曲线，说明基金经理调仓的胜率高、择时能力强。
　　◆总结
　　综合上述分析：（1）中海量化策略表现优异，该指数过去一年Fama五因子下的alpha为58.84%且显著，夏普比率显著提升，在单位风险下获得更高超额收益；（2）中海量化策略根据量化模型对宏观因素进行前瞻研究，精选个股，动态调整权重，理性战胜市场，实现了基金资产的长期稳定增值。所以，中海量化策略(398041)在专业的量化投资管理下能够获取长期稳健的超额收益，值得强烈推荐！