银河期货-养殖版块日报-200311

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　　鸡蛋
　　一、现货行情
　　今日各地走货形势稳中偏好，总体主销区中，北京上涨，上海、广东持稳。主产区均价为2.9元/斤，较昨日涨0.1元；主销区均价为3.04元/斤，较昨日涨0.04元。淘汰鸡方面，各地淘汰量变化不大，基本正常，今日多地报价上涨0.1-0.2元，总体维持在4.0-4.5元/斤。
　　二、基本面信息
　　12月存栏概况：芝华所监测地区在产蛋鸡存栏为11.35亿只，环比减少1.72%，同比增加8.45%；当期新增开产8628万只，环比增加14.4%，占在产总量的7.6%；淘汰蛋鸡1.0609亿只，环比增加0.6%；后备鸡存栏2.87亿只，环比增加3.55%，同比大幅增加34.79%。全国蛋鸡总存栏为14.22亿只，环比减少0.69%，同比增加12.91%。
　　从鸡龄结构来看，0-119天的后备鸡占比22.35%，环比增加0.77%；120-180天的小蛋在产蛋鸡占比6.82%，环比减少1.45%；180-270天的中蛋在产蛋鸡占比22.45%，环比减少1.14%；270天以上的大蛋在产蛋鸡占比48.38%，环比增加1.82%，其中450天以上即将淘汰的老鸡占比9.97%，环比减少0.74%。综合来看，12月份老鸡占比继续减少，后备鸡继续增加，大蛋在产蛋鸡增加明显。
　　存栏趋势预测：①新增开产。2020年1月、2、3月新增开产主要受2019年9、10、11月份雏鸡补栏量决定，其中，9月补栏8123万只，环比8月减少9.7%；10月补栏9142万只，环比9月增加12.6%；11月补栏9484万只，环比10月增加3.74%。意味着2020年一季度新增开产量将较去年末先减后增。②老鸡淘汰量。按照1.5年（540天）的生长期来算，目前适龄老鸡多是2018年7月份以后所补，而2018年7-9月份雏鸡补栏数量分别为7003、6343、5963万只，对比来看，待淘老鸡量不及新增开产量。1月中上旬受春节备货影响，老鸡淘汰节奏整体偏快。不过武汉疫情爆发后，多地开始禁止活禽交易，老鸡淘汰被动延迟，短期对在产存栏带来压力。
　　3月6日，河南省农业农村厅、市场监督管理局和商务厅三部门联合印发《关于尽快开放活禽交易市场的紧急通知》，此前广东省也已有条件的恢复了活禽交易，后续其他省市或将陆续恢复活禽市场，淘汰鸡量有望增加，但老鸡总量偏少，且当前养殖户亏损不多，老鸡或不会被集中加速淘汰，即使后期有加快淘汰的情况，前期换羽的老鸡即将开产也将补上部分淘汰的产能，难以对在产蛋鸡存栏构成实质性影响。整体来看，2020年一季度在产存栏或呈逐步上升态势。
　　三、交易策略
　　目前现货贸易形势总体相对稳定，涨跌受限。供给充裕VS消费恢复，短期市场博弈加剧，决定蛋价能否突破上限的关键因素仍在于消费端，继续关注走货情况，近月合约暂维持区间震荡思路，04合约参考2800-3300。
　　05合约今日增仓大跌，资金关注度提升。从供需面来说，5月份，去年四季度所补的大量雏鸡将陆续进入产蛋高峰，当时的补栏量月均在9500只左右，为近年高位水平。此外，春节前后强制换羽的待淘老鸡也将进入产蛋高峰。届时的变量在于淘汰鸡，按1.5年的生长期来倒推，5月份的待淘老鸡量由2018年年末的补栏量决定，当时的补栏量月均在6700万只左右，即使全部淘汰，也不会影响在产存栏增加的趋势，更何况，该怎么淘还得看当时的蛋价来定，毕竟有利润最重要。需求上，5月因闰四月的存在，大体会错过端午的备货，而五一的影响较小，需求上暂无亮点可期，唯一可以期待的是猪价维持高位，或会对蛋价起到支撑。因此，05合约供需面预期相对较弱，预计短期会跌破3200这一区间下沿，下方暂看3000附近。
　　远月维持此前的观点：关注的重点在于未来的存栏水平。目前鸡苗运输顺畅，苗价较前期有明显上涨，养殖户已开始补栏。如果3、4月份补栏能够大体恢复正常，则赶上中秋备货问题不大，存栏炒作空间有限。08、09合约已在近年相对高位徘徊良久，短期技术性压力较大，后期重点关注补栏情况，若相对顺畅，则在消费题材炒作前，或难逃一跌。09合约下方暂看4100附近。套利上，9-5价差短期波动较大，观望为主。