东兴证券-石基信息-002153-走自主创新之路，成“IT重构”行业应用龙头-200311

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　　事件一：2020年3月1日石基信息发布《关于公司与Oracle重大合同即将到期的提示性公告》，披露：（1）与Oracle在18年5月签订的重大合同到期后不再续约，原协议2020年6月1日起失效；（2）合同到期日或之前，公司可以与客户续签为期12个月的年度维护合同；（3）合同到期后，客户仍然可以自由选择专业服务提供商实施Oracle酒店解决方案。
　　事件二：2020年3月6日，美国总统唐纳德・特朗普签发了《关于北京中长石基信息技术股份有限公司收购StayNTouch,Inc.的行政命令》，以可能会采取威胁损害美国国家安全的行动为由要求石基信息在行政命令发布后120天内剥离与StayNTouch相关的所有权益。
　　石基信息与Oracle合同到期后不再续约的主要原因为Oracle提出的续约条件与石基信息平等对待所有客户的经营理念不符；由此产生的短期影响为2020年公司Oracle代理业务收入下降大约3亿人民币，影响2020年公司净利润下降不超过1亿人民币，公司自主产品和海外业务扩张将产生一定弥补作用；长期影响则为本次合同到期将使公司专注于自主研发的新一代云架构的企业级酒店管理平台产品的全球落地，加速公司国际化转型的步伐；全球化布局方面，云化可能成为石基信息走向国际化和全球化的重要工具，国际化和全球化也是石基获得再次快速成长的最佳路径，其中酒店云PMS为最核心业务，从信息化行业的技术发展趋势来看，酒店云PMS是大势所趋。白宫总统令以国家安全为由要求石基信息退出StayNTouch投资，石基表示后续重点采用技术解决方案应对此类限制，比如TOKEN服务系统，销售布局上考虑尽量从亚太、欧洲及东南亚开展市场活动，此次触发审核对云PMS的投资回报率、海外收入和盈利影响有限。
　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.82亿元、4.43亿元和5.38亿元，对应EPS分别为0.36元、0.42元和0.50元。当前股价对应2019-2021年PE值分别为105、90和74倍。公司未来云化和全球化进程有望快速推进，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，海外业务推进不及预期；中美贸易战升级；全球新型冠状病毒疫情进展存在不确定性风险。