华泰期货-PTA、乙二醇日报：EG与TA均在高开后回落-200312

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　　现货：3月11日PTA现货较上一交易日跌5元/吨至3855元/吨附近，日内成交尚可，05基差在-85元/吨附近。3月11日MEG华东现货涨40元/吨至4005元/吨附近，外盘EG价格跌4美元/吨至482美元/吨附近。
　　供需：TA供需累库幅度或逐步收窄、但二季度天量库存的有效去化仍高度依赖持续性的集中大减产，EG供需继续显著累库、库存向历史最高区域攀升。TA供应方面，宁波120万吨装置临时短停、预期近日恢复重启，华南450万吨装置检修时间再度小幅延、预期近日逐步停车，另外部分前期降负装置近日负荷提升恢复。EG供应方面，整体行业负荷中等区域附近波动为主，内蒙40万吨新装置临时短停后预计近日逐步恢复；外围沙特70万吨前期检修装置近期逐步重启，总体外围检修规模回落至中等水平，外围产出目前居高不小、后期进口量预计高位波动为主。下游需求，周三聚酯整体产销回升显著、后期聚酯库存或在高位震荡中逐步回落；聚酯整体利润依然良好，后期聚酯负荷预计延续持续回升状态，未来关注终端需求及聚酯产销演变为主。
　　观点：上一交易日TA05与EG05高开后双双回落。TA方面，短期油价依然对TA价格影响显著，供需层面TA累库逐步收窄、库存或在极端高企状态下趋于稳定；后期天量库存压制下TA跟随原油反弹的力度预计较为受限，行业利润在原油波动趋缓后或再度承受显著压力，倾向于认为中期TA波动区域可回升的空间较为有限，近阶段若没有油价的企稳回升、TA仍可能再度呈现震荡探底之态；EG方面，需求端虽然持续回升恢复、但供应居高不小，EG供需整体继续显著累库、库存逐步向历史最高区域攀升，中期EG走势倾向于震荡筑底为主、若油价没有显著回升EG或难有较大反弹空间，总体对EG暂持中性观点。
　　单边：TA暂持中性观点，策略上05合约可考虑反弹分批补回减持空单，后期关注油价变化；EG暂持中性观点。
　　跨期及套保：TA方面，跨期价差或维持远期升水为主格局；TA工厂后期仍以卖保锁利的大思路为主（根据油价匹配情况调整比例）。EG方面，跨期价差预期维持远期升水为主格局。
　　主要风险点：TA、EG-意外冲击成本及供应端（如：疫情、OPEC+合作等）。