华西证券-雅克科技-002409-受益于投资收益增长，公司上调一季度业绩预告-200311

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　　事件概述
　　公司公告修正2020年2月28日披露的《2020年第一季度业绩预告》，此前预告一季度归母净利润同比增长69.5%-105.8%至7000-8500万元，此次公告将一季度归母净利润上调至1.02-1.2亿元，增速上调至147%-190%。
　　分析判断:
　　公司参股的并购基金投资收益同比大增，为非经常性损益。
　　公司于2016年5月出资2亿元参股南京华泰瑞联并购基金，获得2.23%权益，该基金主要投资具有良好成长性的上市公司及非上市公司的股权，曾在2016年间接参与奇虎360的私有化退市。2020Q1公司持有权益份额的华泰瑞联并购基金一号（有限合伙）对基金权益持有人实施投资收益分配，预计提升归母净利润3000-4000万元，该收益属于非经常性损益。
　　填补国内技术空白，不断完善半导体材料平台。
　　从中美贸易战到日韩贸易纠纷，核心材料自主化势在必行。公司近期完成了对LG化学彩色光刻胶业务的收购，在生产经营上减少对国外企业的依赖，并填补国内相关技术的空白。目前公司拳头产品包括SOD、前驱体、含氟气体和硅微粉等核心材料，覆盖半导体薄膜沉积、刻蚀、清洗、封测等环节，下游客户包括SK海力士、三星、台积电等世界知名半导体厂商。
　　投资建议
　　考虑到投资收益的大幅增长，我们将此前对公司2019-2021年的盈利预测由2.5、4.1、4.9亿元上调至2.5、4.4、4.9亿元，EPS分别为0.55、0.94、1.06元，目前股价对应PE分别为75、44、39倍。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　产品拓展进度低于预期