华西证券-海外策略周报：印度和阿根廷等新兴市场股市处于过热阶段-211023

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海外市场一周主要观点:现阶段印度股市出现了过热态势。

根据印度国家银行数据显示，截至2021年7月，印度股市账户数量达到4000万，较2020年初增长了一倍；另一方面，自去年3月底至今，印度Sensex30已上涨106%。

截至本周末，印度Sensex30的PE为31.07，PB为3.85，均处于近十年的偏高水平。

推动印度股市大幅上涨的因素主要是1万亿卢比的QE释放和印度央行连续下调利率，印度市场的上涨主要是靠流动性支撑，而非经济基本面出现大幅改善。

鉴于印度股市在超过一年半的时间内涨幅过大和估值偏高，且过度依赖流动性释放，未来中期需注意其回调的风险。

此外，阿根廷股市也处于过热阶段。

自去年3月底至今，阿根廷Merval指数上涨了256.37%，现阶段估值也处于历史偏高水平。

由于阿根廷股市的短期大幅上涨也过度依赖货币流动性释放，且现阶段涨幅过大和估值偏高，未来一段时间的回调风险或进一步上升。

此外，考虑到美国货币政策或面临转向，美联储最快在今年四季度缩减购债的可能性有所上升，预计未来一段时间包括拉美、东南亚、中东和非洲等大部分海外新兴市场的股、债、汇市场或面临一定影响；尤其需关注未来美联储Taper进度对高外债新兴经济体股、债、汇市场的冲击。

美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨，标普500和道琼斯工业指数在本周分别上涨1.64%和1.08%，纳斯达克指数上涨了1.29%。

港股市场一周表现：本周港股市场继续出现超跌反弹，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数分别上涨3.14%、4.36%和1.36%。

另外，恒生科技指数本周也延续上涨，涨幅达到6.89%。

海外重要经济数据：今年10月美国Markit制造业PMI为59.2，创今年4月以来新低。

今年9月欧元区CPI同比增速为3.4%，与预期持平。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。