华泰期货-橡胶日报：外围情绪未缓和，期价维持弱势-200313

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　　12日，沪胶主力收盘10460（-65）元/吨，混合胶报价10125元/吨（0），主力合约基差-10元/吨（-190）；前二十主力多头持仓58108（-1408），空头持仓77527（-1968），净空持仓19419（-560）。
　　12日，20号胶期货主力收盘价8830（-55）元/吨，青岛保税区泰国标胶1315（-10）美元/吨，马来西亚标胶1280美元/吨（-5），印尼标胶1270（-10）美元/吨。主力合约基差14（-11）元/吨。
　　截至3月6日：交易所总库存244618（+244），交易所仓单238400（0）。
　　原料：生胶片40.88（-0.61），杯胶31.50（0），胶水39.5 (0)，烟片43.39（-0.62）。
　　截止3月5日，国内全钢胎开工率为47.78%（+4.25%），国内半钢胎开工率为46.14%(+4.8）。
　　观点：原油持续下挫，使得市场恐慌情绪依然浓重，昨天橡胶期价维持弱势。本周公布的最新港口库存继续回升，目前库存略高于去年同期，主要受需求制约。当下主要担忧原油持续下行后，全球经济衰退的可能以及海外疫情的发展对橡胶后期的轮胎出口需求影响加大，预计国内橡胶库存消耗还需要时间。橡胶价格低位，但上涨驱动依然不足。短期现实供需则依然宽松，国内港口供应将进一步增加以及下游短期需求复苏缓慢的阶段，使得港口库存压力将持续增加，我们预计3月份都将呈现累库的状态。国内外肺炎疫情的影响，使得橡胶下游需求推迟，橡胶3月份上涨动力仍不足，维持弱势。
　　策略：中性偏空
　　风险：产量大幅下降，库存累库转为去库，需求明显好转等。