国信证券（香港）-港股市场策略报告：环球股市祸不单行，港股不能独善其身-200309

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　　继上周美国突然降息的震撼弹后，上周五俄罗斯在石油出口国组织与盟友(OPEC+)会议中坚拒沙地阿拉伯提出的进一步减产要求，并且表明4月1日减产协议届满后，各国可以自行决定产量，等同宣告2016年起的OPEC+减产同盟瓦解。这触发沙地阿拉伯发起减价战。根据媒体报道，沙特阿拉伯计划4月份增加石油产量，由970万桶，增至约1,000万桶。同时出口至亚洲、欧洲及美国炼油厂的原油亦大幅劈价，每桶原油减幅达到6至8美元，幅度为20年来最大。消息导致伦敦布兰特期油3月9日早上一度急跌31%，低见每桶31美元。环球股市亦急跌，港股恒指在去年低位24899以上得到支持。
　　我们认为石油价格价不会在几天内完结，石油波动将影响金融市场投资胃纳，加上外国疫情持续恶化，我们认为短线港股将继续走软弱。尽管目前动态市营率以下跌至10倍以下，属于估值吸引水平，但投资者恐慌指数已上升至50的历史新高，反映普遍投资者已经进入恐慌状态，无论各国政府或央行进行任何经济刺激措施，将被视为看淡经济前景的举动。投资部署已无视基本面分析，以避险为主；美国10年期国债收益率已下跌至0.5%，反映市场预期美联储将降息至0.5%水平，即现水平下降75个基点，以及市场预期本月18-19日的议息会议将再次降息。在众多负面因素环绕下，预计本周及下周港股波动性将提高，我们维持短期审慎态度，中期策略是待大盘维持在窄幅区间震荡，才可确立底部构成。