天风证券-电气设备行业：特高压响应新基建，电力设备板块迎“春天”-200312

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　　事件
　　近日，根据北极星输配电网报道，国家电网公司研究编制了2020年特高压、提升特高压通道效率效益等重点项目前期工作计划。旨在加大基础设施领域补短板力度,充分发挥重点电网工程在电网高质量发展、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用,满足经济社会发展的电力需求。
　　响应推进新基建，1128亿投资特高压
　　3月11日，国家电网有限公司董事长、党组书记毛伟明视频调研南瑞集团、许继集团、平高集团、山东电工电气复工复产工作。特高压作为“新基建”七大领域之一，是经济社会发展和产业提质振兴的主攻方向，具有产业链长、带动力强、经济社会效益显著等优势，目前全年国网特高压建设项目明确投资规模1128亿元，可带动社会投资2235亿元，整体规模较大，直接利好特高压产业链主设备商。
　　核准预可研时间细化，电网投资将保高位
　　2019年国家电网投资4473亿元，同比下降11%，这是国家电网近五年来实际投资额首次跌破4500亿元，比当年年初国家电网做出的投资预算减少了12.7%。2018年9月提出的一些特高压建设工程也未按时核准落地。此次新基建的建设需求，加之核准、预可研项目的细化时间要求，彰显了特高压项目建设的重要性，考虑到此次特高压投资规模的披露，2020年国网投资有望保持高位，在4500亿元以上。
　　五交两直年内获核准，首要利好主设备商
　　2018年下半年，国家能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，但是，在计划时间内，那些需要加快推进的输变电重大工程并没有全部落地。此次国网2020年特高压及重点电网项目前期工作计划细化了具体核准时间，其中五项交流工程：南阳~荆门~长沙工程、.南昌~长沙工程、武汉~荆门工程、驻马店~武汉工程、武汉~南昌工程分别在3月、6月、9月、10月、12月核准批复。五项直流工程中有两项工程给定了明确的核准时间：白鹤滩~江苏工程和白鹤滩~浙江工程核准时间分别为6月和12月，除此之外，金上水电外送工程、陇东~山东工程、哈密~重庆工程要求在6月完成工程预可研;。此外，在提升特高压通道效率效益等重点项目方面做了前期工作计划，13个项目工程皆提出了明确的核准和可研批复时间。此次核准和预可研时间的细化，有助于特高压建设项目的按时落地。年内的密集核准，将带来后续项目的持续发力，今明两年特高压主设备商将迎来较大业绩。建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工。
　　风险提示：疫情控制不及预期；复工复产不及预期；投资金额不及预期