国联证券-传媒行业：移动游戏潜力大，推升硬件需求-200306

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　　事件：3月3日晚，黑鲨科技与腾讯游戏联合发布了国内首款5G游戏手机。开启预约两日内全网预约量突破500万。
　　投资要点：
　　我国作为世界最大的移动游戏市场，游戏手机具备市场潜力
　　根据APPAnnie发布的数据，2018年全球APPStore下载量的三分之一都是游戏；而根据国家和年龄分组，中国16-24岁中的游戏玩家数量高达50%，远远高于韩国的13%和日本的32%，目前中国毫无疑问是世界上游戏玩家数量最多的国家。中国游戏工委和IDC的数据显示，在移动游戏收入排行中，角色扮演类（占比43%）和MOBA类（占比19.6%）占比最高，而此类重度游戏对手机性能、网络、操作舒适度要求较高，催发专业游戏手机市场，看好未来成长空间。
　　内容+硬件深度结合，预定量超预期。
　　中国专业游戏手机市场仍处于萌芽期，IDC显示2019年游戏手机仅销售约100万台，其中黑鲨手机约50万台。而此次黑鲨3两天内预约就超过500万，有三点主要原因：1.硬件为骁龙865+DDR5+UFS3.0配置，属于当前旗舰顶配，对比同配置其他手机，3499元的起价性价比高；2.预置腾讯SolarCore游戏引擎，专门针对腾讯游戏做出优化，潜在客户包括所有腾讯游戏玩家；3.腾讯推出了预约手机领取皮肤等营销手段，通过腾讯在渠道和用户量上的巨大优势，此款手机与优质内容结合度更紧密，营销力度更大。此次腾讯和黑鲨的合作有望将游戏手机带入大众视野，同时其他公司也可能效仿游戏厂商+手机厂商的合作模式，内容+硬件深度结合，未来空间有望打开。
　　游戏手机仍有技术壁垒，重度游戏玩家体验升级推动市场需求。
　　游戏手机主打的高画面分辨率，高刷新率以及长时间的高强度使用也对手机厂商的技术实力有较高要求，三星、苹果、华为、小米等手机大厂更具备行业竞争力。我们认为未来游戏手机会从低价高配向高价高配发展，针对游戏行业发展逻辑以及国内游戏玩家需求，对屏幕、显示、帧数、触碰反应时间等内容做出优化，游戏手机将与移动游戏内容协同发展。电子科技类可关注：深天马A、TCL电子、中石科技；游戏类可关注完美世界、冰川网络、吉比特、电魂网络、网易、腾讯控股等。
　　风险提示
　　政策风险，游戏行业发展低于预期，游戏手机销量低于预期。