天风证券-石油化工行业专题研究：油价暴跌之后（2），烯烃成本曲线逆转-200313

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　　国际油价暴跌之后，烯烃多种路线原料价格变化剧烈。本文着重分析了乙烯、丙烯成本曲线的结构变化：
　　1.乙烯和丙烯成本曲线上，石脑油路线左移，成优势产能。仅次于轻烃路线（乙烷裂解和PDH），明显好于煤炭路线。
　　2.丙烯各路线价差不降反升。原因是受益油价暴跌以及丙烷、甲醇价格暴跌。
　　风险提示：OPEC谈判反复的风险；疫情全球蔓延难以控制的风险。