兴业证券-药明康德-603259-武汉工厂复工，全年有望维持稳定较快增长-200313

《兴业证券-药明康德-603259-武汉工厂复工，全年有望维持稳定较快增长-200313（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-药明康德-603259-武汉工厂复工，全年有望维持稳定较快增长-200313（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　事件：根据药明康德官网新闻，日前，公司武汉分部已实现复工。
　　点评：随着武汉分部的复工，公司目前已恢复中国地区所有工厂的运营。公司武汉分部主要经营药物发现阶段的化学服务，约有2000名员工，是公司临床前CRO业务的分部之一。基于公司的全球化布局体系，虽然武汉分部受疫情影响暂缓开工，但公司将其部分项目转移至其他实验室和工厂继续推进，将疫情可能带来的影响最小化。基于公司各分部的顺利复工，我们预计中国区实验室服务业务在一季度将受到部分影响，但后续有望通过提升工作效率、加班加点等方式弥补，预计今年将呈现前低后高的情况，全年有望延续较快增长。总体来看，公司将逐步消化疫情影响，全年经营有望保持稳定较快增长趋势。
　　盈利预测：我们维持此前发布公司深度报告《CRO行业巨鹰鹏程万里，研发领跑者赋能创新》中的总体观点，公司凭借全产业链优势、客户资源优势、质量效率优势等，在现有业务健康发展下不断开拓新的增长点，有望驱动公司中长期保持稳定较快增长。我们暂不调整盈利预测，预计公司2020-2021年的EPS分别为1.64元、2.05元，2020年3月13日股价对应PE分别为61X、49X，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：事件影响程度超预期；新订单获取不及预期；汇率波动风险；投资收益波动风险