东方证券-新能源汽车产业链行业深度报告：磷酸铁锂产业链系列报告（二），5G布局提速，基站电池有望全面铁锂化-200314

《东方证券-新能源汽车产业链行业深度报告：磷酸铁锂产业链系列报告（二），5G布局提速，基站电池有望全面铁锂化-200314（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-新能源汽车产业链行业深度报告：磷酸铁锂产业链系列报告（二），5G布局提速，基站电池有望全面铁锂化-200314（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　5G布局提速，基站储能电池需求超161GWh，其中2020年需求14.4GWh。近日，中央政治局以及工信部先后召开会议，会议明确表示加快5G建设进度，推进5G复工复产，三大运营商也相继表态加大5G基站建设力度。表明国家推进5G建设决心，在顶层协调部署下，预计今年5G基站建设将超预期，实现68万个5G基站建设，2025年完成760万个基站建设。由于5G使用了更大规模的阵列天线、更高的带宽，单站满载功率接近3800W，是4G基站功耗的3.5倍，考虑机房其他设备的能耗，我们认为5G基站能耗将达到5300W，以4小时备用时间计算，单个基站后备电源容量需要21.2KWh，而单个4G基站备用电源典型值为11.2GWh。由此我们预计2020-2022年基站备用电源需求容量分别为14.4GWh、21.2GWh和27.56GWh，到2025年累计备用电源需求容量达到161GWh。
　　通信基站备用电源：铅酸落幕，铁锂登场。随着锂电池成本持续下降，储能用磷酸铁锂电池的市场售价已经下探0.68元/Wh，即使不考虑削峰填谷的作用，铁锂电池在5G基站上的全生命周期成本已经远远超过铅酸电池。而由于5G基站功耗大幅提升，电费将为三大运营商带来巨大压力。鉴于一般工商业用电峰谷交替频繁，利用备用电源进行削峰填谷降低电费成本将成为5G基站的标配功能。磷酸铁锂电池循环寿命是铅酸电池的4倍，倍率性能好，支持快充，温度范围广，更适合搭配5G基站备用电源，我们设置不同情景测算铅酸电池、磷酸铁锂电池和梯次利用电池的经济性，结果表明，全新铁锂电池每天进行2次完整的峰-平-谷切换，可节省电费1.04万元/年，较铅酸电池多节省电费2554元/年。以2025年760万个5G基站计算，每年可节约电费194亿元。
　　从动力到基站，铁锂的未来是星辰大海。铁锂复苏的逻辑在动力电池上已经有所验证，如今在5G时代的通信基站储能上，铁锂电池将发挥更大的作用。而铁锂的未来并不止步于此，随着锂电池成本持续下降，铁锂电池有望在大储能领域彻底打开配套空间，广泛应用在各行各业各领域，在发电侧、输配电侧和用电侧发挥平滑发电输电、削峰填谷、调峰调频、峰谷套利、光储风储和备用电源的强大作用。
　　投资建议与投资标的
　　我们认为本轮铁锂电池产业链的复苏是技术升级和成本下降的必然结果。铁锂价格的下降和性能的提升为自身产业链打开了巨大的成长空间。我们建议全面配置磷酸铁锂电池产业链，建议关注宁德时代(300750，未评级)（磷酸铁锂电池绝对龙头，大规模布局储能电池）；另外建议关注正极材料环节湘潭电化(002125，未评级（铁锂正极产品质量优，压实密度高） )、德方纳米(300769，未评级)（宁德时代铁锂正极最大供应商）、中国宝安(000009，未评级)（子公司贝特瑞铁锂正极产能2万吨，常州在建产能1.5万吨）。
　　风险提示
　　铅酸替代速度不达预期：储能成本下降低于预期；市场竞争加剧风险。