浙商证券-化工行业周报：看好R22的配额削减带来的中期上行机会-200314

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　　关键要点：
　　――维生素VA、维生素B2、合成氨、硫酸、维生素VE、萤石97湿粉、烟酰胺、PTFE分散乳液、固体烧碱等涨幅靠前；
　　――原油价格暴跌：受沙特和俄罗斯增产影响，原油价格继续暴跌，本周跌幅达20%，相对去年跌幅达42%，当前位置已经触及原油生产成本线，无需进一步担忧；
　　――丙烷价格继续下降，跌幅达33%，创记录的低位，带来PDH盈利改善预期；
　　――蛋氨酸：价格继续上涨；
　　――制冷剂R22市场延续坚挺运行，部分厂家报价再次调涨500元/吨左右。当前下游空调库存虽仍承压，但进入3月份，制冷剂小旺季逐渐开启，拿货意愿有所增强。2020年配额削减了16%左右，我们看好R22的的中期上行机会；
　　聚氨酯：厂家库存压力较大
　　聚合MDI：部分地区仍有低价成交的听闻，市场整体气氛低迷，中间商低价出货意向较弱，部分下游有抄底分批入市的打算，场内市场价格下跌速度放缓；纯MDI市场弱势运行，厂家库存压力较大，均降低负荷缓解库存压力；由于原料纯苯下跌，本周环己酮、己二酸价差略有扩大；DMF盈利良好；
　　化纤：原料跌幅较大，POY价差修复
　　受原料价格暴跌影响，本周POY工厂报价大幅走低，刚性需求继续增加，产销环比有所好转，POY工厂库存水平有所下降，库存在25-29天；原料跌幅较大，POY价差有所扩大；盛泽下游坯布库存38天，有所下降。乙二醇（煤制）进入亏损；氨纶开工率8成，库存平稳，原料PTMEG坚挺；
　　化肥农药：湖北开工逐渐恢复
　　――尿素：随着近日尿素供应的增加，局部地区受到外省货源的冲击，但厂家前期订单充裕，挺价意愿较强，下游刚需明显；一铵产量供应增多，近期仍有增加趋势；二铵市场行情持续稳定，新单成交量放缓，企业当前待发订单较足，湖北地区本周恢复供应后，市场看涨情绪有所松动；
　　――除草剂：草甘膦市场成交稀少，国内供应商开工负荷逐步提升，市场供应充足，不排除未来价格下探的可能；草铵膦：从目前反馈看，供应端开工低位，湖北中间体生产商基本处于检修状态，预计3月中下旬可以恢复正常生产。
　　炼油
　　――炼油目前国内盈利较差，由于原油大跌，预计对炼厂的库存造成较大冲击；新加坡汽油裂解价差大幅缩水；
　　――本周丙烷价格再次大跌，丙烷脱氢大幅盈利改善；原料甲醇下跌，聚丙烯跌幅较小，MTO盈利改善。
　　――乙烯价格下降，乙烷裂解制乙烯利润回落。
　　其他重点品种：蛋氨酸、制冷剂R22、PVA价格上行
　　――聚碳酸酯仍然处于亏损状态；未见好转迹象；
　　――PVA价格上调，3月9日，欧盟委员会发布公告，决定不对原产中国的PVA产品实施临时反倾销措施。这是2017年欧盟新法规颁布后中国石化赢得的第一起化工产品反倾销胜诉案件。
　　――钛白粉：价格平稳，氯化法钛白粉产量增加，原料紧张。
　　――丙烯酸价格稳定，盈利一般；
　　――有机硅：有机硅市场呈现出价格下滑趋势；
　　――蛋氨酸价格再次上涨，随着供应商库存下降、国内工厂开工率受限以及住友化工老生产线停产等影响，市场价格上升动力继续显现；赖氨酸成交进入平稳状态。
　　――氟化工：制冷剂R22市场延续坚挺运行，部分厂家报价再次调涨500元/吨左右。当前下游空调库存虽仍承压，但进入3月份，制冷剂小旺季逐渐开启，拿货意愿有所增强。我们看好R22的配额削减带来的中期上行机会。目前国内无水氟化氢企业开工陆续回归正常，原料萤石价格坚挺；
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