东方证券-餐饮旅游行业周报：消费提振有望迎来风口，继续把握板块黄金窗口！-200315

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　　核心观点
　　板块周度表现：1）本周沪深300下跌5.88%，创业板指下跌7.40%，餐饮旅游（中信）指数下跌1.57%（较沪深300的相对收益为+4.31%），在中信29个子行业中排名第2位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨1.20%，旅行社板块上涨1.03%，酒店板块下跌2.12%，餐饮板块上涨0.50%。2）本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到42.83X，相比8年平均线（42.94X）和5年平均线（47.62X）处于较低水平，本周板块估值相对前期略有所下跌。
　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为西安旅游/凯撒旅业/曲江文旅/大东海A/华天酒店；本周大东海A换手率最高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/西安饮食/西安旅游/曲江文旅/西藏旅游。3）技术分析指标来看，本周无K值处于超买、超卖的公司，无公司D值处于超买、超卖区间，华天酒店/广州酒家J值处于超买区间、无公司超卖区间。VR值上，无公司处在低价区间内。MACD值上，华天酒店由负转正，无公司由正转负。
　　行业要闻：（1）疫情最新情况：截至3月13日累计确诊病例81021例，前一日新增确诊病例18例/-20%，其中湖北省内新增确诊4例/-20%，湖北省外新增确诊14例/+133%，全国治愈率水平79.26%，死亡率3.92%，新增确诊持续下降，治愈率稳步提升并显著高于死亡率；（2）全球疫情情况：截至3月14日，韩国/意大利/伊朗/日本累计确诊病例8162/21157/12729/1485例，疫情相对严重，其中意大利/伊朗3月14日新增确诊数量3497/1365例；（3）国家发改委等23部门联合发文将免税店打造成为扶持国货精品的重要平台：2020年3月13日发改委等23部门发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，意见提出进一步完善免税行业政策，鼓励有条件的城市对市内免税店建设经营提供土地、融资等支持；（4）南京、宁波发放消费券：3月13日晚，南京向市民及困难群体发放超3亿元消费券，额度3.18亿元，随后宁波亦宣布政府企业将两手推出一亿元消费券，涵盖餐饮、图书、旅游等多个方面。
　　A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）中国国旅：公司拟以自有资金5.42亿元受让控股股东中国旅游集团持有的港中旅财务20%股权。（2）华天酒店：公司实际控制人湖南省国资委将所持本公司控股股东华天集团90%股权无偿划转给兴湘集团。
　　本周建议组合：中国国旅、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖
　　投资建议与投资标的
　　如我们在上周周报《珍惜价值的底部窗口》中所判断，本周在海外疫情影响下，外盘波动剧烈，对A股亦有情绪扰动。但由于国内疫情持续好转带来的预期修复叠加估值底部，餐饮旅游板块展现了出较强抗跌性，获得显著超额收益，龙头白马的底部价值获市场青睐。
　　本周a股在外盘动荡下的独立行情一定程度增强了市场信心，同时我们认为随着国内各地疫情陆续清零、公共场所恢复营业，各地的消费促进政策有望陆续出台（如本周的对文旅消费及免税放开的顶级设计、或南京消费券等惠民政策），消费提振有望各地开花，而其中的文旅餐饮将成为核心重点，短期继续强烈看好板块优质龙头在预期回升下的布局机会。
　　从长期来看，板块内无论长期配置品种或弹性品种，均处于历史估值中枢偏低的位置，已基本price-in了疫情影响，下行空间有限，长期性价比高。如我们之前周报所说，在资金轮动下，优质个股已获得一定修复，后续仍可沿长逻辑及确定性底部布局（如海外扩散市场波动再起，则可能带来进一步加仓窗口，珍惜价值股的高性价比机遇）：
　　1.情绪性超跌带来错杀抄底机会，优质赛道及龙头迎来了长期布局时点，其中中国国旅(601888，买入)、锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)、宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)均处于长期性价比较高的位置，高性价比买点已出现，可观察疫情发展逐步加仓；
　　2.弹性品种情绪及业绩修复预期强带来的大弹性机会，首推酒店的底部机会（α重估与β弹性的叠加机会）！其次，景区板块亦有望迎来板块性行情，重点推荐天目湖(603136，买入)、峨眉山A(000888，买入)、中青旅(600138，买入)、黄山旅游(600054，买入)，关注三特索道(002159，买入)；出境游建议关注凯撒旅业(000796，未评级)、众信旅游(002707，未评级)；
　　风险提示
　　系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议