川财证券-房地产行业周报：农转建土地审批权下放，因城施策释放空间-200314

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　　核心观点
　　川财周观点：近日，国务院印发《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》（后文简称《决定》）：1、将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准；2、试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托部分省、自治区、直辖市人民政府批准。我们认为此次“农转建”审批权下放将赋予地方政府更大用地自主权，避免层层审批干扰调整的时效性，激发土地活力。采取试点先行的方式，进一步促进土地供需结构适配，稳定市场发展。受疫情影响，多国启动降息模式以应对新冠病毒带来的挑战，外部流动性宽松预期持续升温。国债收益率走低，地产股高股息率的优势或触发板块配置价值。我们重点跟踪的主流房企2018年报期除息除权日前对应股息率分别为：金科股份5.6%、荣盛发展4.8%、金地集团4.7%、蓝光发展4.0%、保利地产3.9%、万科A3.9%、华夏幸福3.8%和招商蛇口3.6%。截至2020年3月11日收盘价对应2019E股息率分别为：金科股份6.7%、荣盛发展6.2%、金地集团4.9%、蓝光发展5.9%、保利地产4.3%、万科A4.2%、华夏幸福6.2%和招商蛇口5.0%。当前地产板块估值处于历史下沿，政策持续边际改善可期。考虑到头部房企凭借积极拓宽融资渠道，融资成本处于行业低位。建议关注：（1）稳健经营、低估值的规模型房企：万科A、保利地产、金地集团等；（2）边际改善的二线蓝筹：阳光城、中南建设、金科股份等；（3）A股物管旗舰标的：招商积余。
　　市场表现：本周上证指数下跌4.85%，收报于2887.43。地产板块本周下跌4.73%。成分股中，国创高新、同达创业和海航基础涨幅居前，分别上涨18.70%、18.28%和17.85%。与之相比，爱旭股份、鲁商发展和天津松江跌幅居前，分别下跌19.83%、17.73和13.80%。
　　关键指标：30大中城市本周商品房成交面积177.7万平方米，成交套数16099套。其中，一线城市商品房成交面积36.0万平方米，成交套数3430套；二线城市商品房成交面积78.8万平方米，成交套数6552套；三线城市商品房成交面积62.9万平方米，成交套数6117套。
　　行业新闻：1、国务院印发《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准2、山东省住房和城乡建设厅发文，6月30日前符合条件情况下适度降低申请商品房预售许可的建设进度条件。3、上海市住建委3月5日制定下发《关于进一步统筹推进建筑工地疫情防控和复工复产工作的通知》，要求对于符合条件的工地，应复尽复、能复尽复，市重大工程必须在3月底之前全面复工。
　　风险提示：疫情影响时间不确定，经济增长不及预期；地产政策持续收紧。