国盛证券-食品饮料行业：美日啤酒大单品发展复盘及启示-211024

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美日啤酒大单品成功路径溯源—SuperDry在日本市场的成功。

什么是SuperDry？SuperDry是朝日啤酒于1985年推出的一款主打“口感顺滑、清澈无杂味”的啤酒，SuperDry每年销量占日本传统啤酒销量比近50%。

为什么SuperDry能够成为国民级啤酒大单品？时势造英雄。

究其本质，我们认为尊重消费者喜好的产品创新是SuperDry成功的直接原因，通过在东京和大阪大范围的市场调研掌握一线消费者的喜好，进而推出针对性的产品，取得成功是情理之中，而更深层次的原因是日本国家人口结构的变化，同时竞争对手误判行业发展趋势“推波助澜”，朝日啤酒优化供应链完善竞争优势，叠加行业发展趋势变迁，提升供应链效率，随着日本啤酒行业性加税转移了各家啤酒的研发与投入重点，啤酒产品的竞争积累成都有所下降，种种因素堆叠助推SuperDry成功。

美日啤酒大单品成功路径溯源—BudLight在美国市场的成功。

什么是BudLight？百威啤酒的淡啤代表性产品，以低卡路里、低酒精度和清爽干脆的口感而闻名，2001年成为美国销量第一的产品，2020年单品销量市占率高达16.4%。

为什么BudLight能够成为国民级啤酒大单品？龙头稳健经营，后发制人。

BudLight并不是美国第一款淡啤，其成功更多是母公司A-B公司利用自身龙头地位、投入各项匹配资源的结果，A-B公司在1870s便开始着手使用巴氏杀菌以提高啤酒储藏时间，同时自建冷藏运输货车实现全国化布局。

在看准淡啤在美国市场的发展趋势后，BudLight作为“后来者”面市，通过与NFL深度绑定、“洗脑”广告出圈营销，BudLight成功把握住了年轻消费者以及体育赛事受众，稳健制胜。

美日啤酒大单品的启发：把握创新，强者恒强。

求变创新是实现单品突破与企业长远发展的关键，从日本和美国的市场来看，创新不仅是短期增长驱动力，还是扎根于企业基因、护航长期发展的关键。

大环境变化更易创造大机会，否则单品火爆难以逆转竞争格局，长坡厚雪，强者恒强，中国啤酒行业创新正当时，在大环境鲜有巨大变化的当下，我们持续看好国内啤酒龙头强者恒强，通过大单品战略强化竞争优势、实现长远发展。

中国当前行至何处：历史有迹可循，大单品战略正当时。

通过多角度比对，我国啤酒行业当前与1990s的日本和1980s的美国较为相似，未来行业发展进入“量减价增”的新阶段后仍颇具看点，考虑到我国竞争格局与发展模式更近美国，预计未来资源整合提高行业集中度是发展主线。

通过复盘美日大单品发展历程，我们认为大单品战略是龙头发展的“结果”而非“原因”，大单品更多是龙头资源集中投放和规模效应的结果，未来龙头酒企将凭借优秀的大单品强化竞争优势提高行业集中度，大单品运作成功与否或致龙头内部排序变化。

我们以乌苏啤酒与百威啤酒的发展为例进行分析，中国啤酒大单品蓬勃发展的时代方兴未艾，大单品战略正当时。

风险提示：疫情局部反复影响啤酒消费，原材料成本波动，行业竞争加剧，食品安全问题等。